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　　香港房地产

　　4Q16 土地供应：由市区项目主导。政府计划于 4Q16 推出 5 幅住宅用地。连同两个港铁项目，总住宅土地供应将达到 4，600 个单位。这些地皮大多位于市区，我们认为会导致发展商之间激烈竞争，特别是考虑到最近几个月的强劲销售。

　　港岛区新项目再无折让。筲箕湾香岛、鸭脷洲南区左岸和北角尚誉的价格均较附近的二手项目为高。我们认为，价格上升和市场热烈追捧将于短期内支持发展商的股价，而由于 4Q16-1Q17 供应增加，整体楼价仍面临下行压力。

　　国内房地产

　　9 月份房价的环比涨幅创 6 年来新高。根据 CREIS，100 大城市的房价环比上涨2.83%。毗邻核心城市的二三线城市继续领涨。展望未来，尽管政府推出紧缩政策，但考虑到许多热门城市供应短缺，我们预计升幅将会降温，但升势仍将持续。

　　9 月份成交量进一步上升，由二线城市领涨。我们认为，增长主要是由于 9 月份最后一周的新增供应上升所致。我们预计开发商于 10 月份将继续增加新供应，但紧缩政策在一定程度上可能会影响市场追捧程度。

　　密集式推出紧缩政策。过去几天，若干城市推出限购令或更严格的房贷政策，包括杭州、昆山、天津、北京、成都、郑州和无锡。所有这些政策旨在打压投资需求。然而，我们质疑这些政策是否有效，理由是四大主导二线城市在推出紧缩政策后的投资情绪仍然高涨。我们继续看好具多元化土地储备和知名品牌的开发商，如华润置地（1109 HK）。

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