上游行业和交运：

【海通证券：地产调控或拖累经济下行 可能重回通缩】9月底及国庆黄金周期间，22个城市出台地产限购限贷政策，标志着新一轮地产调控来袭。从历史经验看，本轮调控力度堪比11年“国八条”，或导致：4季度一、二线城市地产销量增速明显下滑；17年地产销量增速转负、地产投资走弱；拖累经济下行、重回通缩。

　　电力：10月上旬发电耗煤增速续升，工业经济短期或依然稳定。9月六大发电集团电力耗煤同比增速9.2%，较8月的8.7%小幅回升，印证9月全国制造业PMI生产指标小幅上升，指向9月工业增速或保持稳定。10月上旬发电耗煤同比增速继续上升至13.4%，环比增速虽季节性下滑至-8.1%，但处历年同期中等水平，意味着短期经济或依然稳定。

　　交通运输：9月港口货物吞吐量增速续升，上周BDI小幅回升。9月全国主要港口货物吞吐量增速小幅上升至3.1%，但港口外贸货物吞吐量增速回落至3.2%，印证9月出口增速下滑。上周航空客运周转量同比增速18.5%，较节前一周小幅回落，其中国内线增速下滑明显，反映黄金周游客错峰出行意愿明显。上周BDI指数小幅回升，重回900点以上，但外需疲软局势并未有实质改善。

　　水泥：节前一周高标水泥价格大涨，库容比低位小幅反弹。国庆节前一周，全国高标水泥价格大幅上涨，环比涨幅3.7%。价格上涨区域主要有华北、华东、中南和西南等地。9月底，全国水泥市场需求环比保持温和提升，大部分地区发货量达到8-9成。但由于生产线全面复产，库存环比也有所增加。而上周全国水泥库容比65.4%，继续小幅反弹。当前京津冀、地区水泥价格累计涨幅均已达预期，价格恢复性上调均已完成，预计价格或保持平稳。

　　煤炭：上周煤炭价格平中有升，港口及电厂煤炭库存继续回补。国庆假期期间煤价整体横盘，节后上周秦皇岛港口煤炭价格继续上涨，动力煤、焦煤、无烟煤价格走平。从需求端看，高炉开工率高位横盘、电力耗煤增速持续走高均指向下游需求向好，并带动库存持续回补；从供给端看，行业去产能继续提速指向供给仍将继续收缩，供需两端均对短期煤价形成支撑。

　　9月经济短期稳定。宏观数据中，去产能提速，叠加地产限购政策出台，有望从供需两端约束粗钢产量进一步扩张。

(责任编辑：DF208)

　　大宗商品：上周国际油价大涨，CRB指数震荡，美指小幅走高。上周英国首相特蕾莎-梅称将在17年3月底前启动脱欧程序，并表示支持“硬脱欧”，令英镑兑美元大幅贬值，推动美元指数大幅升值。上周OPEC国家在非正式会议后达成共识，同意下调产出目标，随后油价一度大涨近6%。上周CRB指数小幅震荡，美元指数小幅走高。

　　有色：上周LME铜价回落、铝价回升，LME铜、铝库存均降。上周英镑贬值令美元走强，期货、现货铜价小幅回落。乘用车产销强劲支撑期货、现货铝价短期反弹。但产能过剩背景下，铜、铝无论是LME库存还是上期所库存，均仍处去化阶段。

　　化工：上周涤纶POY价格回升，PTA产业链负荷率涨跌互现。上周PTA产业链产品价格涨多跌少，其中偏上游的PTA价格略降，偏中下游的聚酯、涤纶POY价格均小幅反弹。节前一周，下游织造需求较为惨淡，涤纶POY库存回落。而节后下游需求略有复苏，PTA产业链中偏下游的江浙织机负荷率温和回升，但复苏仍偏弱，中游聚酯工厂开工率走平，上游PTA工厂负荷率再度回落。

　　重卡：9月重卡销量同比增速回落，环比处同期偏低水平。9月重卡销量同比增速26.6%，较8月大幅回落，产量同比增速同样缩窄；而销量环比虽季节性回升至7.3%，但在历年同期中仍处偏低水平，可谓旺季不旺、“金九”味不浓。9月重卡需求走弱，或预示地产投资和基建投资表现欠佳。