国庆一大波限购政策后，楼市似乎陷入了萎靡。股市却迎来了小涨，债转股等板块爆发，下周股市会怎么走？我们应该采用怎样的投资策略呢？

1、15年以前房地产上涨逻辑：低汇率导致国内购买力强于国外，资金涌入房地产，从而炒高房价。15、16年房价上涨逻辑有二：一是地方和房企合谋逆势操纵，二是居民和股民一样都是非理性的，一挑逗就疯。

2、房价过快上涨提高了全社会运营成本，给实体带来灾难性打击。从管理层的决心看，一两年内热点城市房价下跌两三成是很有可能的。实体经济不行，资产价格就是吸饱水的海绵，不动的话水慢慢流出，动的话则加速流出。

3、证监会再发14家企业ipo批文，刘士余是成功的，通过控制住指数不断的发新股。但是股市是失败的，光抽血，没输血。个人认为股市大概率还是震荡，除了非理性股民离开外，经济不确定性太大，资金避险需求也大于增值需求。

4、上周大宗涨幅很不错，焦炭，橡胶，甲醇等都涨幅在十个点以上，大宗表现比股市好很多。

对于股市，国庆之后，股市多了500亿资金。各个股指也上涨了2个点左右，同时也出现了局部热点。但走势呈现出前高后低的特征，就是周一很强势，往后就也越来越弱了。

从这个大致可以得出两个结论：一是好像确实有部分资金回流股市了，二是只要稍微上涨，抛压还是很大，显得不是很强。个人认为，中国股票价格取决于非理性股民的多少，非理性股民入场多了，就会涨得多。

当非理性股民离场差不多后，股市也很难大跌，因为大资金的信息获取能力，和分析研判能力差距不太大，或者说没有大资金和韭菜之间那么大鸿沟。他们彼此之间形成了动态平衡。

所以，个人对股市的观点，大概率还是震荡，除了非理性股民不够外，经济不确定性太大，资金的避险需求也大于增值需求。

大盘预期还是震荡向上，但要注意上半周的调整，但不改周线震荡向上！

本周大盘长假过后受地产政策利空的影响下，资金回流A股之后小高开之后大幅上涨，之后连续4天的横盘震荡，总体来说大盘9月30本周是低点，之后预期将持续的震荡向上。综合上术消息面，下周板块预期重点还是关注煤炭与AMC概念，煤炭周五晚盘的持续大涨必然再一次带动煤炭概念的走强，而AMC周末也进一步宣传，另外AMC对面未来万亿市场必然带来业绩的增长，而000567是第一家民企上市企业，虽然连续的大涨，但本周出现调整后预期还将有机会，所以重点关注，如果能出现快速的调整，将更有空间可以博弈。煤炭概念预期上涨到11月初之后就要考虑停止相关概念关注了，等待明日政策明确之后再做出安排。另外未来可以重点关注彩票概念，最近个股也有异动，而互联网牌照放开预期在10月到11月，不排除10月就出消息。另外就是关注21号世界机器人大会，而机器人板块就要重点关注。

技术面上，下周重点关注17号的转折，之后看到19号，预期17号小高点，之后调整到19点，再看多到21号，再调整到25号。而周线上9月30号当周是低点，之后看多到10月28号高点，所以下周整体是震荡向上的结构，而点位上重点关注沪深300指数3309与3358与的压力，而支撑关注3384与3248。

随着央行利率及市场利率从2013年后一路走低，股市和楼市都掀起一轮行情，目前市场陷入了资产荒，市场估值不断上升，股市中位数市盈率达到50左右，而一线楼市的租售比仅1.5%，大约相当于70倍市盈率。

低利率环境下的投资其实相当凶险，因为随时有利率上升的风险，巴菲特的基金按权益计算1975年亏损严重，靠保险公司的浮存金逃过一劫，而芒格也在上世纪60年代遭遇较大的净值回撤。

在低利率资产荒的背景下，我的选择是50%仓位动态再平衡，不断做T降低成本，因为低利率情况下即使牛市，也只是赚GDP增长的钱，很难出现较大的踏空，尤其是A股，还有国家队大量筹码的存在，上涨必然国家队卖出，而真正值得较大仓位的机会，反而是市场利率的高点。而现在贪图贷款利息低上杠杆的人，真遇到利率上升期就只能自求多福了。

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