“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭原因各异。”房企扎堆入股银行，行为类似，但目的并不完全相同，或为融资便利，或为财务投资，或为战略转型，或因创办人的个人梦想，等等，不一而足。至于能否达成圆满的投资收益，更是各有各命，难以臆断。

近一年时间里，万科27亿元入股徽商银行、恒大33亿元入股华夏银行、越秀集团116亿港元收购创兴银行。10月14日，新湖中宝13亿入股温州银行获中国银监会批准。然而，这只是地产与金融联姻的冰山一角。近几年，相继还有泛海控股集团、绿地集团等30家房企入股以城商行为代表的中小银行。房企银行联姻形成井喷之势。

缘何入股银行

在内外融资环境均趋紧的环境下，部分房企在为未来可能出现的风险提前做准备，与银行联姻意在长远。

据CRIC研究中心统计显示，在今年7月100家监测房企的融资方式中，美元融资占比为51%，海外融资在中国房企融资方式中占主导地位。去年38家房企通过境外融资平台发行海外债券，共募集资金约合人民币1340亿元，而今年1月，房企海外融资额已接近去年半数。

2008年金融危机后，美国推出三轮货币量化宽松政策（QE），尤其是2012年9月推出的第三轮货币量化宽松政策（QE3），释放了大量流动性，导致国际金融市场上有大量低息热钱。但是，近期美国量化宽松货币政策正在逐步退出，这将终结多年的零利率政策。海外的低息资金将不再那么便宜，发债成本正在上升。同时，国内“影子银行”监管从严、货币政策上盘活存量等导致市场资金面紧张，国内融资成本升高。房企入股银行甚至成为银行大股东，在一定意义上，开放和拓宽了房企的融资渠道，具有战略意义。

从单纯的财务投资角度，可以说房企入股银行是一个低估值的行业投资另一个更低估值的行业。当前A股上市地产公司市值严重低于其资产价值。中信证券研究称，地产股估值或已见底。而对于银行股，引用一位资深投资者的话，“可以说古今中外，全球股市的历史上都没见过如此低估的价格”。近几年，沪深16家上市银行的股价估值处于历史最低位置，其中12家不足4.5倍。而2008年上证指数探底1664点时，银行股的市盈率是8.4倍；再看市净率（每股股价/每股净资产），截至2014年10月，16家A股上市银行，除宁波银行之外，股价集体跌破净资产值。其中，交通银行A股的市净率最低，仅是0.74倍。分析认为，2014年上市银行的整体市净率估值为0.82倍，具备较高安全边际。

因此，现在入股银行股可视为“抄底”最佳时机，未来，房企或许可以获得溢价收益。恒大地产就是抱着财务投资和战略投资的双重目的，通过二级市场公开操作方式成功入股华夏银行。自2013年11月至2014年3月期间，恒大地产通过其附属公司在二级市场上斥资36.5亿元，收购华夏银行已发行股本总额的约5%股份，成为华夏银行的第五大股东。平均收购价格为每股8.20元，远低于华夏银行9.2元的每股净资产。

从战略转型角度讲，房企若能和银行合作一些社区金融、互联网金融或其他一些大数据的战略布局，很可能颠覆传统地产的估值。2013年10月29日，万科出手逾30亿港元认购徽商银行在港IPO股份，这是万科第一次大手笔认购港股新股，也是万科首次入股银行。

万科高层对此的解释是要做社区金融，构建新的社区生态服务系统。并称最近2-3 年一直在筹划为其管理的社区提供金融服务，且已尝试与华夏银行、民生银行等较大银行在杭州项目中合作，但目前未取得实质性进展。

万科的根本目的似乎是融合地产和金融两项业务，进行产业链价值再造。据报道，“截至2013年底，万科管理着约362个社区、40万住户、约300万的社区人口，未来5年将可能增加到500-600个社区，100万住户，约800万的人口规模”。那么，未来以每个人年消费1万元计算，一年消费额将达到800亿元，如果收取3%的佣金，每年长期、稳定的收益高达24亿元。这将为开发商社区增值服务带来不菲的收入。

银河证券研究部执行总经理、房地产行业首席分析师赵强对《地产》记者讲，“万科一直强调要跟上互联网时代的步伐，如果开办一个购物消费平台，在支付方式上就需要了解银行的内部结算，比如第三方支付平台支付宝与银行的结算方式等等，这也是万科入股银行非常关注的一块内容。”

对于近几日新湖中宝入股温州银行，多位业内人士对《地产》记者讲，这属于个案，因为新湖中宝的实际控制人黄伟是温州人，他毕生的梦想就是办一家民营的银行。

10月14日，新湖中宝公告称，2013年8月19日公司竞得温州银行定向增发的3.5亿股，投资总额13.3亿元。目前中国银监会已同意公司上述交易。入股后，公司持有温州银行13.96%的股权。

交易获批后，新湖中宝成为温州银行的单一最大股东，为其金融版图调整进一步铺路。但如果国有股权合并的话，温州政府仍是温州银行的实际控制人。新湖中宝投资银行股权并非一时兴起，多年来，其已成功搭建了由银行、证券、期货和保险等业态组成的金融板块。2013年年报显示，公司目前持有盛京银行、吉林银行、锦泰财产保险、长城证券及新湖期货等金融企业股权。

某银行业内人士对《地产》记者讲，地产行业竞争激烈，房企能进入并未开放的垄断行业，入股有牌照限制的银行业，是一件可遇不可求的事情。

投资亦有风险

入股银行是否一定前途光明？

“我认为房地产公司转型投金融，需要好好研究。”绿地集团董事长张玉良在博鳌亚洲论坛2014年年会上的一番话弦外有音。

据报道，张玉良在会上称，“地方城商行每况愈下，这三年利润一直下降。副省级城商行也就是2000亿到3000亿元的资产规模，一年有10亿元利润就很了不起了。几乎所有城商行，监管有力，创新不够，资产净回报少得可怜。”

此前，绿地集团相继入股了辽宁盘锦银行、锦州银行、上海农村商业银行等，张玉良此番表白说明入股银行显然没有达到预期的效果，至少从财务投资的角度看，并没有多大的现金流入。如果当初的想法是押宝城商行IPO上市获得更大的投资收益，那更是一件难事。

从表1看到，房企入股的银行基本是城商行，而城商行存在治理结构复杂、股权结构分散以及盈利能力较差等问题。众所周知，城商行多为城市信用社所演变而来的，历史沿革中股份变动方式也很多样，股权混乱导致大部分城商行存在股东人数超标的情形。很多城商行的原始股东可能“成千上万”，容易形成一些灰色地带，比如离、退休职工股，职工死亡后继承股，以及内部职工以外的个人持股，等等，因此，股权结构分散成为城商行上市的硬伤，是上市路上的绊脚石。