他认为，随着房地产调控的深入，本轮房价快速上涨和房地产销售火爆局面将发生改变，房价和销售回调已基本确立，明年房地产投资增速下降是大概率事件，预计全年为1%。

（责任编辑：柳苏源 HN091）

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，在今年上半年经济下滑压力较大的背景下，我国宏观政策边际出现宽松局面，房地产政策明显放松，银行新增信贷也超预期上涨，两者螺旋上升，最终录得增速6.7%的开门红。但首季信贷的大幅扩张压缩了货币政策放松空间，上半年仅降准一次。由于宏观审慎监管的放松导致房地产热度渐起，一线和主要二线城市房价飙升，资产价格泡沫较为明显。

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　　他表示，从央行对资金市场“量”的操作角度，由于货币政策存在放松预期，明年央行将更加灵活的调整资金面；从对“价”的操作角度，明年资产荒或将延续，国债收益率有望继续下探，金融杠杆过高的潜在风险仍存。因此，拉长资金的平均久期和成本非常必要。另外，7天逆回购利率2.25%已经成为目前我国利率走廊的实际下限，让它做为大行融出资金的底线水平，将有效制约资产价格，亦可约束机构过度加杠杆行为。

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　　诸建芳预计，明年货币政策维持稳健的总基调将不变，但如果房地产市场热度降温，且今年底美联储加息靴子落地后，人民币贬值压力释放，不排除货币政策有再次放松的可能。

　　对于明年的资金流动性，诸建芳预计，整体仍将保持平稳态势，“这是抵御系统性金融风险的重要防线”。

　　和讯网消息 近日，中信证券(600030,股吧)发布的《2017年中国宏观经济展望》指出，目前资产泡沫和汇率贬值压力掣肘货币政策宽松，但随着楼市调控的深入，本轮房价快速上涨和房地产销售火爆的局面将发生改变，如明年楼市降温，货币政策或将再次放松。

　　不过，考虑到美联储加息和国内商业银行持续下行的盈利能力，降准的可能性大于降息。诸建芳预计美联储明年可能加息1-2次，而如果中国降息，两国息差收窄导致周期不同步，人民币贬值压力将卷土重来，资本外流也将再度冲击外储。

　　与此同时，随着美联储加息预期增强，人民币贬值压力和资金外流压力明显上升，虽然外汇储备持续下降，但下半年货币政策仍以稳健为主。央行以OMO、MLF、PSL等工具熨平资金面短期波动，重启14/28天逆回购将资金利率“锁短放长”，拉长久期以引导利率边际上行。