第二，我认为不会出现欧美投资者所担心的债务危机，但是我也不认为接下来我们就万事顺利，没有任何问题了，事实上就像我刚刚说的，我们不会出现债务危机，其实反而减缓了我们现在解决很大的资金错配、土地错配的紧迫性，反而降低了我们长期的增长率。

同时我们公司非常注重内训，去年我们公司内部组织了87场培训，基本上每周有1到2场内训，在培训当中我们会对所有的投资、募集、管理、退出全流程的各个细节做一个详细的内训，所有投资人员、中后台人员都会不断提升专业度。

我们首先从张总开始，我看到阳光城最新的资料，2017年有比较大的拓展，阳光城快速拓展自己的业务，无论资产的获得还是整个资产负债表的增长，都取得了长足的进展。但是正如之前论坛嘉宾提到的，规模的成长是需要有一个比较健康的基础为背景的。所以我想在这里请教一下张总，您是怎么看待这样一个安排的？也就是说在你们业务快速发展，公司整体规模增长的过程当中，怎么去看待表内、表外的整体的金融安排？

去年千亿企业已经有十几家了，3000亿的已经有了3家，以后不管是5000亿还是1万亿，这是以后的事，整个房地产的规模发展必然会走到这个阶段。但是在追求规模的过程中，必然有高周转、高杠杆。

曾粤晖：说到监管，全世界都有，从我的经验来看，并不是说海外的监管更加宽松，只是选择更多，企业展示的机会更多。每家企业都有自己发展方向和自身定位，因此在资本化的过程中，可能有不同的取舍。总而言之，我的观点是，在任何一个市场，我们要从市场中获得利润，前提就应该是合法、合规、合理，这在任何一个区域都是一样的。

第二，我们明白接下去还有很长的路要走，在这个过程当中，我们看到欧美的一些模式，金融、投资和最后的纯开发分离的趋势非常明显，在国内这个趋势也在慢慢起来，但是这个真正要走下去，需要政策支持，需要金融支持，需要一些变革。

越秀证券控股有限公司执行总裁彭浩彪

彭浩彪：谢谢李总，以我的理解，代建某种程度上也是资本融通折中的办法，正是因为前期土地投入、建设方面，需要得到更多的金融融通，所以现在有这种代建的安排，包括你刚才提到的REITs的安排，我觉得跟张海民总提的并购基金是一脉相承的，这都是表外的金融工具。

张海民：上一个环节就讨论到规模与利润的话题，现在的房地产市场中，如果不成规模可能就会被迫转型，或者被吃掉，这是一个很残酷的现实。

下面有请下一位嘉宾，稳盛投资的董事总经理许总，结合我们刚才谈的话题，如果您作为投资人，您是怎么看待或者挑选房地产企业，甚至有些房地产企业又是上市公司，地产和金融这两个领域，或者是实业和资本这两个领域，你们作为投资人，你们更喜欢投哪一类，或者是哪一类的结合，能够更快的发展？

胡伟俊：我想澄清两点，第一，我不认为中国从一个国家范围内会出现一个大的债务危机，但是我不觉得作为一个个体的企业，甚至一个行业不会出现一个债务的问题。

对创新与监管，我个人感觉这是一个很特别的题目，创新与监管有千丝万缕的关系，房地产与金融实际上就是事业资本与金融资本的结合，今天大会的主题是“万亿时代的房地产”，我们怎么利用金融工具去催化和推动产业资本的发展，这是一个很大的命题。

在上市企业方面，企业要做大一定要进入资本市场，通过IPO需要一定的时间，借壳是直接的方式，但是成本会高很多，福晟在上市方面也在一直努力，有好的消息会跟大家公布。

主持嘉宾：

星展银行董事总经理、中国房地产及战略客户主管洪诚明

何建华：主持人没有按套路来，突然问到军人和开发企业的问题。