研途笔记Day5 沃顿房地产金融教授:决定是否投资的理由(3)
来源:互联网    作者:中国房网    发布时间:2017-04-16 16:53
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3、根据美国税法的可选项,必须分配九成的应税收入;来自房地产的资产和收入至少占75%(房租、利息、销售利得);持有期未满4年物业的销售所得在毛收入中占比不得高于30%;至少100名股东;5位或5位以下股东所持的总股份不得超过50%。在股东层面征收所得税(股息),大多是股权型REITs(少数是债务及混合REITs),大多是在NYSE上市。

4、REITs可以令房地产业受益:可以获取上市资本;可以实现职业管理;是长期投资焦点;经理人利益与股东利益一致;有大量的研究;较低的杠杆(REITs的最大值50%,而私募房地产则为75%);可以实时定价;持续一致的股息制度;有好的流动性(可以按日大量交易股份)。

5、REITs加入主要的股票市场指数后,与股市的相关性增加,随着REITs规模扩大,相关的对冲和衍生品证券工具得以构建,这可能令股价波动性提高。杠杆化的交易型开放式指数基金(ETF)在大衰退期间导致了没有必要的价格波动。

6、2016年10月,房地产被移出金融行业,并被设为第11个行业。

7、REITs在全球:1960年,美国成立REITs。1980年代早期,英国采用REITs结构,中期荷兰和加拿大采用,晚期日本采用。1990年代早期,荷兰投资美国REITs,中期,德国采用REITs。2000年代,许多国家都采用REITs模式。

8、REITs行业现状:目前245个美国REITs(股权型+抵押型),其中192个美国股权型REITs(西蒙物业集团是最大的REIT,市值564亿美元)。共有43个美国的抵押型、MBS和融资REITs,另有10个混合型REITs。共有491个全球股权型REITs。

9、REITs的投资标准:一看市场,包括市场需求/供应平衡(处于哪个周期阶段)、市场占用率预测、市场租金增长潜力;二看物业,包括物业市场/次级市场/地段、建筑物年限/状况、租户质量和数量、租约结构/长度/延期风险。

10、房地产占用率是由就业增长驱动的需求,就业率是衡量REITs投资价值的重要指标之一。



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