债务结构优化、现金流充裕，短期偿债能力提升。房地产上市公司紧抓融资宽松机遇完成了长短期债务置换，沪深及大陆在港上市房企长期借款占有息负债的比例均值为55.79%、72.51%，分别上升1.17、5.27个百分点；货币资金与短期及一年到期借款的比值均值分别为2.34和1.59，较2015年分别上升0.73和0.44，短期偿债能力显著提升。

2017年一季度部分房地产上市公司销售额及股价变化情况

■ 业绩牛、并购牛、转型牛和政策牛将是房地产行业投资的主线

1）业绩牛：市场调整期行业集中度进一步提升，区域布局广泛、资源整合能力强的大型房企销售、财务基本面将持续领先，看好大型房企、特别是龙头房企的后市表现。如碧桂园、恒大一季度股价涨幅分别高达49.1%、61.1%；万科、保利等龙头房企在A股资本市场表现低迷的情况下依旧表现出较好的防御性。

但是房地产行业周期性高点已过成为共识，业绩大好局面下隐忧已现，房地产上市公司的优胜劣汰进入加速期：