中证网讯（ 记者 张晓琪）中银国际首席经济学家程漫江近日接受中国证券报记者采访时指出，今年经济总体情况好于预期，对明年来讲，由于基数稍微比较高，明年GDP增速预计略低于今年，但消费呈现平稳向上的势头，消费驱动力会越来越强。货币政策方面，目前中国的杠杆率仍居于较高水平，在经济相对平稳情况下，央行货币政策不管是总量还是结构，会把去杠杆放在重要位置。

　　消费驱动力更加明显

　　程漫江指出，从今年“三家马车 ”整体驱动来看，今年经济增速明显好于预期一个重要原因是出口增长超过预期，其中部分原因是去年基数比较低。从今年8月份数据来看，出口增速已经出现放缓，明年增速应该会有所放缓，但很有希望维持5%的增长。消费方面，未来呈现平稳向上的势头，消费驱动力会越来越强。

　　值得关注的是投资方面，今年一季度开始，央行不断强调MPA的管理，包括对房地产、地方债的逆周期调整，都是比较实质性的紧缩政策。虽然大家对M2放缓有不同的解读，但比较确定的是国内货币政策从2016年四季度开始已经逐步收紧，对明年的投资会产生一定的压力。从投资结构来看，地方政府基建投资和房地产投资仍是主要驱动力，制造业投资虽然有所恢复但尚未看到强劲的增长态势。“前几年PPI持续下滑，很多上游企业行业的投资一直处于负增长的态势。今年随着PPI上升，有些评论指出这些行业的投资有可能上升，但我认为中国制造业短期内迅速反弹，取代房地产投资和基建投资对经济增长的贡献可能性不大。另一方面从政策倾向来看，基础设施投资和房地产投资，特别是基础设施投资会出现一定回落，但这个回落会控制在一定范围之内。” 程漫江告诉记者。

　　房地产方面，随着中国进入中等收入国家行列，城市化进程进一步加速，人口会继续向大中城市集中，房地产在未来五六年仍然还有强大需求。 “今年三四线城市增长有点过头，主要原因是大中城市都在限购，导致大家很恐慌，钱流向没有限购的地区。但总体上人口还是向大中城市集中，三四线城市房地产暴涨不会持续很长时间。”程漫江表示，“三四线这轮暴涨也会带来更大问题，需求增加刺激三四线房地产供给增加，但实际上这个需求很难长期持续。”

　　“总体而言，房地产还处于增长过程。现在出台的房地产紧缩政策更多偏重于需求方面的调整，未来应该把重点放在如何调节供给，比如租售并举。房地产总体不用太悲观，但回到前几年的增速也不太可能，房地产投资增速回落到5%-10%比较正常。”

　　去杠杆仍是未来货币政策的大方向

　　对于货币政策走向，程漫江指出，目前中国的杠杆率仍居于较高水平，在经济相对平稳情况下，央行货币政策不管是总量还是结构，会把去杠杆放在重要位置，这也是明年货币政策的大方向趋势。“这一轮货币政策的相对收紧是从2016年第四季度开始，建立在央行对国家经济走势正确的预判之上，但不会是过紧的态势。”

　　她指出，货币政策偏紧也是这轮人民币升值因素之一。“这一轮人民币上涨有几个原因，一是中国经济从2015年新的底部进入又一轮增长，这个周期人民币反应比较滞后，人民币升值主要还是依靠中国经济基本面支撑；第二个因素是美元从2011年开始升值，到去年升值周期进入尾声，虽然美国经济尚可，但美国经济还没有出现新的亮点且国内政治局面不容乐观，所以我个人认为美元这一轮上升周期已经提前结束，美元在未来三到四年甚至更长时间都会处于比较弱势的态势下。这个情况下，人民币相对美元有所升值是正常的，而欧元、日元相对美元的升值幅度都大于人民币，我们对未来人民币整体走势还是有比较强的信心。”

　　程漫江指出，金融开放、对外投资政策变化也会影响人民币的汇率。国家收紧部分行业在国外的投资跟金融去杠杆互相关联。很多大型的对外直接投资项目 都是通过国内加杠杆的形式来进行（融资）的，如果不配合相关政策，金融去杠杆大的目标也比较难达到。但符合国家层面的战略投资，比如“一带一路”建设，仍会获得大力支持。