险企也密集布局地产子公司。据《证券日报》记者统计，今年前三季度7家险企控股249家非保险子公司，其中68家主营业务涉及房地产。珠江人寿近期发布的三季度偿付能力报告显示，该公司非保险子公司中除了7月份买入的大同万达房地产、南昌西湖万达广场及崇州万达广场置业以外，益阳万达广场也已成为其子公司。

上市险企地产投资增11.76%

值得一提的是，上市险企依旧是地产投资的主力。

随着今年前三季度报告的发布，上市险企投资性房地产数据也显现出来。数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、天茂集团、西水股份6家上市险企的投资性房地产额合计达710.86亿元，较年初新增74.8亿元，增长11.76%。

具体来看，三季度末中国人寿的投资性房地产额达到23.74亿元，较年初增长99.3%，对于增长原因，三季报提到源于“新增投资性房地产”；中国平安该项数据为472.35亿元，较年初的424亿元新增48亿元；新华保险该项数据为45.7亿元，较年初增长34.6%，对于增长原因，三季报提到为“分公司投资性对外租赁房产增加”。

此外，天茂集团三季度末的投资性房地产为84.69亿元，较年初的79.67亿元有小幅增长；西水股份今年新增投资性房地产0.21亿元，三季报表示投资性房地产增加的主要原因是本期天安财险将自有房产出租所致。

从具体案例来看，9月4日下午，中国太平保险集团旗下太平投资控股有限公司代表太平人寿、太平财险、太平养老竞买联合体参加杭州市土地出让挂牌现场会，并以起拍底价8.73亿元、7.72亿元分别摘得杭政储出〔2017〕46号、47号商务用地。

从耗资金额最大的中国平安来看，一季度末济南集中出让15宗地块，其中的2017G001—011这11宗地以43.8亿元的起始价被中国平安收入囊中。1月13日，深圳福田中心区定向保险业总部企业地块B116-0028宗地，平安财产以11.22亿元底价成交。1月4日，深圳安创投资管理有限公司(平安子公司)摘得的郑州市165号地块，成交价为1.65亿元。这几宗土地合计耗资56.67亿元。

地产投资收益率高于固收类

险企热衷于地产投资与险资的属性有关，首先，商业地产的租金回报较为稳定，较为符合险资长期、稳定的投资理念；其次，保险行业发展较快，不少险企也需要扩大办公场所，相较于每年数百万或数千万元的租赁成本，自购办公楼无疑成为新设险企的选择。

从收益率来看，本报记者获得一份行业交流数据显示，投资性房地产年初单月收益率可达到1.4%，单月投资收益率高于银行存款、债券、证券投资基金、股票、买入返售金融资产等投资资产。投资收益虽不及长期股权投资，但在各大类投资中，投资收益相对较高。

一家小型寿险公司CEO近期对《证券日报》记者表示，目前公司地产投资较少，资产配置多集中在固收类的债券(国债、金融债、企业债)、银行存款等领域，未来会适当配置投资性房地产，但总额不会太大。

值得一提的是，虽然不少险企热衷于投资地产，并因此获得较好的收益，但也有个别险企因为投资性房地产计量问题吃罚单。某险企今年9月份收到监管函，主要因其子公司将持有的安科科技大厦由固定资产调整为投资性房地产，并以公允价值进行计量，违反了有关规定。为此，保监会对该险企提出监管要求，包括责令其对子公司持有的安科科技大厦采用成本法计量，对投资性房地产不得使用公允价值计量，并责令该险企强化内部偿付能力管理。

4、保险资金另类投资：做实体经济的长期资金提供者

(摘自蓝鲸新闻，2017年11月11日)

中国保险资产管理业协会副秘书长刘传葵在近日的讲话中表示，保险业持续快速发展，保险资金规模大、期限长，具有服务实体经济的独特优势，其中，另类投资占保险资金近四成的

比重，服务国家战略的同时要注重风险防控。

保险业资产迅猛增长 三种渠道服务实体经济

近年来，保险业持续保持快速增长，数据显示，截至2017年9月末，我国保险业总资产16.58万亿元，较年初增长9.69%，资金运用余额14.65万亿元，较年初增长9.38%。保险资金规模大、期限长，可接受10年以上的长期投资，具有服务实体经济的独特优势。“发挥保险资金优势以支持实体经济、服务国家社会经济战略是保险资金运用的己任和目标，是全行业共

同努力的方向”，刘传葵表示。

“保险资金服务实体经济的渠道主要有三种：一是通过银行存款转化为银行贷款对实体经济间接融资;二是通过购买债券、股票等金融工具对实体经济直接融资;三是通过股权、债权、

基金等方式对实体经济项目融资”，刘传葵向记者介绍。

“近年来，保险资金服务实体经济的政策空间不断扩宽，债权计划、股权计划等投资工具日益丰富，在支持实体经济建设、支持国家社会经济发展战略实施中发挥了积极作用”，刘传葵表示。截至2017年10月底，保险业累计发起设立债权投资计划和股权投资计划781项，合

计备案(注册)规模19523.10亿元。

数据显示，今年前三季度，保险资金通过债权计划、股权计划等方式，直接投资国家重大基础设施建设、养老社区和棚户区改造等民生工程，累计金额超过5万亿元。其中，保险资金投资“一带一路”7721亿元，投资绿色金融6167亿元，投资长江经济带2986亿元，投资棚户区改造1271亿元，投资京津冀协同发展1224亿元。23家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共154项，合计注册规模3844.43亿元。其中，基础设施债权投资计划61项，注册规模1912.85亿元;不动产债权投资计划82项，注册规模1443.08亿元;股权投资

计划11项，注册规模488.50亿元。

另类投资占比近四成 扩展保险行业业务触角

保监会数据披露，截至今年8月，保险资金运用余额144625.91亿元，其他投资55826.61亿元，占比38.61%。新形势下，保险机构需要通过优化配置来换取相对高的收益，另类投资

已成为保险资金的重要投资领域。

从制度环境看，刘传葵提出， “自保监会于2006年颁布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》以来，债权投资计划作为保险资金投资的有力工具，已经发挥了巨大的经济效益与社会效益”。2013年保监会对债权投资计划发行由备案制调整为注册制，随后对《管理办法》进行了修订，并出台了保险资金投资PPP项目、重大工程、“一带一路”等系列支持配套政策，逐步拓宽保险资金支持实体经济发展的领域，鼓励保险资金通过债权、股权、股债结合等可行方式投资实体经济，鼓励投资“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带、脱贫攻

坚、军民融合、《中国制造2025》、河北雄安新区等符合国家发展战略的重大项目。