（3）希腊评级两年来首次上调，西班牙六年来首度迈进A级。标准普尔将希腊评级由B-上调至B，前景展望正面。这是标普两年来首次调整希腊评级。虽然B级仍属垃圾评级，距离投资级评级还有五级，但标准普尔声明称，希腊的经济增长和财政前景已经改善，劳动力市场复苏，给予希腊正面的前景展望体现出，基于未来一年的政策和融资环境，可能进一步上调评级。此后惠誉宣布，将西班牙评级由BBB+上调至A，前景展望稳定。这是2012年初、欧债危机以来西班牙首次恢复A级评级。惠誉声明称，欧元区经济相对普遍地强劲复苏，地区之间的宏观经济失衡减少，西班牙继续受益。西班牙还存在加泰罗尼亚独立的政治风险，到目前为止对经济的负面影响有限。

本周重要的经济数据：中国：1-12月规模以上工业企业利润；美国：12月NAR季调后成屋销售，12月新屋销售，第四季度个人消费支出物价指数初值，第四季度实际GDP初值，12月耐用品订单初值；欧元区：欧洲央行再融资利率，1月Markit制造业PMI初值；加拿大：11月零售销售，12月核心CPI；英国：第四季度GDP初值，12月失业率；日本：12月全国消费者物价指数

本周重要会议和讲话：欧佩克减产监督会议举行，至1月22日；日本央行召开货币政策会议，至1月23日；日本央行公布利率决议及政策声明，日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会；美国国会参议院银行业委员会就美联储理事提名人古德弗兰德举行确认听证会；中央财经领导小组办公室主任、国家发改委副主任刘鹤在达沃斯发表讲话；欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长德拉吉召开新闻发布会；日本央行公布12月20-21日货币政策会议纪要

流动性

央行大力呵护流动性，资金面或继续回稳

上周公开市场逆回购叠加MLF共计净投放8055亿资金。在央行大力呵护下，流动性重回紧平衡状态。从央行投放在7天和14天来看，或也侧面说明央行资金投放或在于对冲月中缴税缴款以及近期监管风险。本周来看，鉴于上周央行投放力度已有所放缓，且若正式实施定向降准也将对流动性进行补充。因此，央行或仍延续呵护策略，但力度上有所减弱，流动性总体或仍维持紧平衡。

风险因素：1）MLF不续作。2）监管风险

　股指期货

风格仍聚集蓝筹，延续持有思路

上周行业板块涨少跌多，权重引领沪指新高。在利率上行环境下，以银行、保险为代表的权重具有天然优势，叠加交易所问询降温概念炒作，市场风格呈现极度分化。短线难言权重涨势已结束，但结合消费、地产上周已现颓势，短线不排除止盈盘抛售的可能性。操作上可继续持有蓝筹，但开始需提防风险。

操作建议：蓝筹续持

风险因素：1）白马集中抛售；2）一行三会表态

　国债期货

弱势格局难破，但也不宜过度悲观

上周市场的核心因素仍在于监管，同时，经济韧性预期再度得以强化，叠加海外债市收益率持续上行带来心理层面的压力，债市延续了整体疲弱的走势。

大方向上债券收益率仍有上行压力。但考虑监管节奏上的集中对于后期担忧释放是利好，货币政策暂时仍将保持中性，国债现券抗跌叠加国开债配置渐显或牵引收益率下行，空头情绪快速释放后亦存修复可能等因素。尽管趋势性机会难觅，但也不宜对期债市场继续过于悲观。预计短期期债市场维持弱势震荡格局。

操作建议：空单轻仓

风险因素：流动性波动；监管动向

　外汇

欧日央行或趋谨慎，美元有望觅得支撑

上周，美元在全球央行货币政策“迎头赶上”的预期和美国政治风险压力下表现低迷。人民币对美元汇率顺势突破前期支撑。不过，考虑本周欧、日央行或将表现相对谨慎，叠加特朗普基建计划预期，美元有望从这些因素中觅得阶段性的支撑。尽管短期人民币内部结汇高涨造成汇率易升难贬态势，不过，央行出面或者美元反弹均可能成为引发人民币对美元阶段性回调的关键因素，提醒投资者重点关注。