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来源：Wind，钜派研究院 （2）房价持续上涨，房价收入比偏离合理区间 【钜派小编按】在房地产的发展过程中，房价呈现出明显的周期波动趋势；通过与政策对比来看，政策的出现是房价增速变化的拐点，政策与房地产的周期性波动呈现出很强的相关性。政策的周期性变化源于房价的涨跌幅变化，当房价上涨过快，政府通过限制性的调控措施抑制房价；当房价出现下跌，政府又会通过宽松的政策提振市场信心，所以政府政策的周期性变化下，楼市呈现明显的周期波动。
（1）土地财政下，房地产是重要的收入来源和经济增长点 责任编辑： 原标题：【深度观察】房地产周期与政策 房地产投资占比大，投资额持续上涨 近十几年房地产开发投资在全社会固定资产投资中的比重始终在17%以上，2014年之前房地产开发投资增速均在两位数，近年增速收窄，房地产开发投资始终在上涨。房地产投资对社会经济推动作用巨大。 来源：Wind，钜派研究院
来源：Wind，钜派研究院 1、 房地产行业呈现出明显的周期波动 四季度开始，政府更加严厉的楼市调控政策并未出现，取而代之的是住房租赁的快速推进，政府维护楼市稳定发展的意愿显而易见，预计四季度楼市调控政策逐渐企稳。前期受政策影响较大的城市房价将逐渐得到修复，一二线热点城市的楼市配置价值会逐渐释放。 房地产投资在固定资产投资中占比： 来源：Wind，钜派研究院 房地产相关税收在地方财政占比： 政策对楼市的影响立竿见影，由于监管具有一定的周期性，房价在政策监管下呈周期波动。房价同比表现滞后环比三个月。 余泳 房地产税收相关指标表现：
来源：Wind，钜派研究院 在一个完整的房地产周期中，房价会呈现四个阶段：即减速下跌——加速上涨——减速上涨——加速下跌；每一个完整的房地产周期以减速下跌为起点，完成一个周期大概需要三年左右。房地产行业已经历完整的三轮周期波动，目前正处在第四轮周期。 一线城市房价表现：
【深度观察】房地产周期与政策 2017-11-26 08:00 来源:朝钜天下 房地产 /房价 免责声明 钜派研究院 研究助理 商品房销售呈现明显的周期波动： 上海海事大学经济学学士，主要负责国内宏观与房地产相关研究工作。 2、监管周期推动房价周期波动 1998年房改揭开房地产业市场化道路，到2002年中国房产市场基本走上市场化正轨。2001年互联网泡沫使资本市场陷入沉寂，楼市炒作引起监管层关注，2003年央行打响楼市调控第一枪，随后每一轮的房地产调控使楼市呈现出明显的周期波动。 来源：Wind，钜派研究院 4、政策周期性变化逻辑分析 房地产开发投资完成额（亿元）及同比： 2007年以来房地产相关税收收入在地方政府的财政收入占比持续上升，近年占比达到16%以上，房地产相关税收在地方政府的财政收入中占有重要比重。
阅读 () 2008年以来房价持续上涨，北京、上海的房价平均上涨近5倍，一线城市的房价收入比接近20，严重偏离4-6的合理区间，房价的快速上涨给新进入城市的人口带来巨大的住房压力。 来源：Wind，钜派研究院
3、商品房销售呈现出明显的周期波动
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房价呈现明显的周期波动： 来源：Wind，钜派研究院
来源：Wind，钜派研究院 房价收入比： 政府的楼市调控政策始终遵循合理原则，即抑制房价过快上涨，同时避免房价大幅下跌。近期以限售为核心的调控政策以及大力发展住房租赁市场显而易见，政府通过限制楼市成交来缩小房价的波动幅度，政策效果立竿见影；大力培育住房租赁市场，增加用户的选择，调节市场需求，积极引导楼市健康发展。 |
