在7月12日发布的英国退欧白皮书中，就英欧未来贸易和合作关系提出“全面设想”。特里萨·梅阐述了她对英国与欧盟关系的提议。该白皮书提出了达成一份类似欧盟与乌克兰签署的那种“联合协定”（Association Agreement）的计划。

分析师称，对货币的影响部分取决于人民币贬值的因果关系。如果人民币是因中国政府希望抵消对美贸易减少的损失而逐渐贬值，则对其他货币的影响可能有限。但如果人民币是因为经济放缓或资本外流而下跌10-20%，那么几乎可以肯定会出现大宗商品价格走软和全球贸易萎缩的情况，任何依赖中国需求的国家势必也会受到沉重打击。

在飞往伦敦之前，特朗普在布鲁塞尔北约峰会上表示，英国正在采取“有点儿不同的路线”，他说：“我不知道这是不是他们投票所要的结果。”与此同时，新任英国退欧事务大臣多米尼克·拉布驳斥了保守党议员对内阁上周五经讨论制定的“软退欧”计划的抱怨。在戴维·戴维斯（David Davis）辞职后接任的拉布，敦促同僚们放弃“在议会上闹事和阻挠”的企图。辞去外交大臣职务的鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）正从后座议员的位置上谋划下一步行动。

IIF表示，可变利率债券持有人面临更大的风险，因为指标利率上升。其并指出，有超过10%的新兴市场公司债属于此类资产。“对许多高度依赖银行融资的新兴市场而言，银行较高的借款成本可能会转嫁给企业和家庭，因此以浮动利率借款来说，算是一种隐藏风险，”IIF资深主管Sonja Gibbs表示。

虽然“四限”升级，但各城市间的“人才争夺战”仍旧激烈。短期而言，落户人才随即可以取得购房资格，在一定程度上突破“限购”。长远来看，人才新政本意还是提升城市经济活力和竞争力，以便支持产业转型升级，助推经济更好、更快发展。但是个别城市受惠于大批高知群体不断导入，房地产市场显著升温，房价随之出现一波快速上涨行情，这意味人才争夺战往往会助推房价上涨，负面效应不容忽视。

中国央行对经济放缓迹象作出回应，在近几周放松了政策，下调了银行存款准备金率。分析师表示，中国政府依然致力于去杠杆，但会调整去杠杆的步伐和强度，避免经济急剧放缓。

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“产业界、家庭和政府部门这些高负债的非金融借贷者，会发现自己的负债成本太高，很难再融资并进一步借贷来继续推动投资和消费。这的确会导致成长停滞，所以我把这归为经济成长的不利因素，”Tran说。

摘要：6月份中国主要城市新房价格同比上涨5%，这一升速是5个月以来最快的，但仍位于多年来的低点附近，与近期一个显示房地产投资放缓的指标大致相符。

英欧将确立“共同制度框架”，解释双方达成的协议。

在英国于2019年3月退出欧盟成为所谓的“第三国”之后，有关英国与欧盟未来关系的谈判才会正式开始。支持英国退欧的欧洲研究小组（European Research Group）警告称，这份白皮书是“英国只在名义上退欧”的最新体现。约60名英国保守党议员是该组织的支持者。其负责人雅各布布·里斯-莫格（Jacob Rees-Mogg）说：“这是自1200年约翰王（King John）在勒古莱（Le Goulet）向菲利普二世（Philip II）表示顺从以来最重大的效忠。这份白皮书刚出炉就得变黄。”

在新的贸易融资平台上，欺诈也将更容易被发现。公司经常要求银行提供的资金超过贸易所需的资金。一旦区块链中记录了一笔贸易，所有各方将能够查看所必需的融资水平，从而使获得多余资金不那么容易。金融壹账通在今年之前一直专注于在中国内地开展业务。然而，在2018年初，它在新加坡开设了办事处，目前它在中国境外有100多名员工。香港贸易融资平台是其在中国内地以外最大的项目之一。

中国是铜、煤和铝等主要大宗商品的全球最大消费国，若有任何经济趋软削弱需求的迹象，都会严重打击大宗商品相关货币。纽约梅隆银行市场策略团队主管Simon Derrick表示，澳洲“似乎是中国风险的市场代理”，其采矿业非常依赖中国需求。澳元兑美元自6月起至7月初下跌3.4%，并触及2017年1月以来最低。新西兰元兑美元亦下挫，2018年来跌4%。巴西雷亚尔对铁矿石、糖和大豆等大型产业敏感，这导致该货币6月初以来下跌2.5%，2018年来跌幅高达18%。目前雷亚尔接近2016年3月来最低。

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家庭、非金融机构和一般政府部门的负债总额在2018年第一季升至186万亿美元，金融部门负债升至纪录高位61万亿美元。

英国议会将监督英国的贸易政策，有权“选择”背离欧盟规则；英欧未来的农产品等货物贸易将遵循《共同规则手册》；服务贸易方面会有不同安排，允许英国弹性调节。

IFF执行总裁洪川（Hung Tran）在数据发布前对记者表示，非金融部门的高负债可能有问题，但不大可能变成10年前那样的债务危机。

人民币6月创纪录最大单月跌幅，因市场担心中美贸易冲突加剧会拖累经济，以及投资者将撤资。中国人民银行已采取措施安抚市场，承诺保持人民币稳定在合理水准。但许多交易员预计人民币即使反弹也不会持久。人民币若有节制地下滑，将有助于中国缓解美国对中国商品加征进口关税的影响。美国已经对350亿美元进口中国商品征税，而且拟对另外数千亿美元商品征税。但由于中国占全球出口的近20%，人民币大幅贬值不只影响到亚洲邻国，还将对从拉美到欧洲最大经济体德国等都产生深远影响。

欧洲也蒙受风险，特别是出口大国德国。受到美国关税风暴波及，汽车制造商股价已经下滑，德国主要股指DAX指数表现落后于泛欧指数。欧洲可以说比美国更容易受到影响。中国在欧盟贸易中占有超过15%的份额，该比例与美国接近。继今年稍早走软后，欧元兑人民币自6月以来已上涨4.5%，与欧元兑美元的涨幅基本持平，这令向中国出口商品的企业进一步承压。几个欧洲经济体处于最容易受全球价值链影响的国家之列。

美元自4月中旬以来已经大幅上涨，得益于经济强劲和货币政策紧缩。人民币下跌意味着美元将获得更多支持。法国兴业银行分析师Kit Juckes对美元“过度上涨”的风险提出警告。美元上涨将增加融资成本，给新兴经济体带来更大压力，一些债务负担最重的一些国家将面临可能引发危机的冲击。

6月份，中国70个大中城市新建住宅销售价格环比上涨1%，比5月份的0.7%要高，也是今年以来的最高环比升速。61个城市的新建住宅销售价格同比上涨，9个城市同比下降。一些一线城市的新房价格的跌幅轻微收窄。深圳新建住宅销售价格下跌1.3%，上海下跌0.2%，北京下跌0.1%。但几乎没有多少迹象表明，房价整体升速正从近期低点大幅回升。此外，周一中国官方发布的数据表明，今年1-6月份，中国房地产开发投资增长9.7%，比今年1-5月份增速回落0.5个百分点。这也是今年迄今为止最大的放缓幅度。另外中国政策性银行中国国家开发银行（CDB）7月份还宣布，将收紧一项补贴项目的贷款审批。自2016年以来，该项目向购房者提供了逾1万亿元人民币补贴。

英国《金融时报》报道，今年第二季度中国经济增长6.7%，是自2016年以来的最慢增速。中国积极推进去杠杆导致基础设施和制造业投资减少，是经济增长放缓的一个原因，而贸易战造成的负面影响还未充分显现。

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洪圣奇认为，2018年人行货币政策继续贯彻稳健中性的主基调，人行将切实防范化解金融风险摆在更为靠前的位置意味去杠杆、防风险、严监管将成政策实施常态。对于房地产市场而言，信贷资金监管必将愈加严苛，难免会拖累成交量价表现。年中人行定向降准1个百分点，有望释放增量资金4000亿元，主要用于小微企业信贷投放，适当降低小微企业融资成本。在优化流动性结构的同时，银行体系流动性总量基本没有变化，稳健中性的货币政策取向保持不变。我们认为宏观政策组合已转为紧信用、松货币，其对楼市供求关系明显是利大于弊，纵观历次降准周期，之后房地产市场均出现了一波成交转暖行情。

香港金管局即将推出区块链贸易融资平台

许多银行已经在主导开发使用区块链的贸易融资平台。今年5月，汇丰宣布，它已使用区块链进行了全球首例商业上可行的贸易融资交易。德意志银行和荷兰合作银行（Rabobank）也在联手推出类似业务。在政府支持的贸易融资平台中，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority）的项目将是最早上线的项目之一。平安常务副总经理陈心颖（Jessica Tan）表示：“现在监管机构在尝试将各家银行连接起来，而不是由一家家银行尝试这样做。”

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受制于信贷资金中性偏紧，多省市商业银行纷纷上调房贷利率，相较于基准利率，首套房大都上浮约10%，二套房上浮约20%。不过，相较于房价上涨所创造的资产增值收益，当前市场对于房贷利率上调的感知并不强烈，购房成本略有上行影响程度实有限。并且，居民购买力最大制约因素乃是首付，而非月供还贷能力，这在一线以及强二线城市表现尤为突出。这也使得住户部门新增短期及中长期贷款占比长期高位运行，显示房地产市场仍是巨额信贷资金的重要出口。

原标题：经济走势跟踪（1845期） 中国房地产投资增速回落

停止人员在英国与欧洲大陆间自由往来；设立“流动性框架”，允许英国和欧盟公民相互往来。

中国还宣布今年第二季度中国经济增长6.7%，这是自2016年以来的最慢增速。中国积极推进去杠杆导致基础设施和制造业投资减少是原因之一。