抑制下半年投资的负面因素：地产税或影响房地产投资。近日地产税再度成为房地产方面热议的话题之一。地产税征收支持者认为，通过增加持有成本，把有钱人手中多余的房产重新投放市场，增加房产供给从而抑制高房价。如果地产税推出预期提高，则有可能会抑制居民当前购房意愿，同时也抑制地产商投资的意愿。

　　综合以上因素，估测下半年投资增速应当能够止住近几个月下跌势头并有所上行，但在不炒房的大背景下，预计最高不会回到2013年之前水平。乐观情形下，如果今年年底投资同比增速达到11%，对应下半年投资完成额为65,247.38亿元；中性情形下，如果今年年底投资同比增速维持9.7%，对应下半年投资完成额为64,917.99亿元；悲观情形下，地产税较快推出，如果今年年底投资同比增速下降至8%，对应下半年投资完成额为63,051.41亿元。

　　债市策略

　　资产新规细则落地后，推动信用债市场发展，开放非标业务，企业融资之路放宽。作为高度依赖资金的房地产行业，不排除也能受益于资金面宽松。但总体来看，“房住不炒”方针之下，以及房产税出台预期增强，或将对冲资金宽松的影响，使得投资增速总体稳定。债市策略方面，我们维持10年期国债收益率目标区间在3.4%-3.6%的观点不变。

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责任编辑：fbc