国内经济，我们先来看经济结构的调整，去年我们GDP增长了6.9%，我们可以看到大部分的产业增速都是在10%以下，但是我们有一个行业增速是一枝独秀，信息传输软件和信息技术服务业，这个行业增速高达25%以上，将近30%。当我们说中国经济好还是不好时，其实是一个比较复杂的命题，我们可以看到一些传统行业不好，但是我们有一些新兴行业大家可以看到像互联网信息服务、网络购物、旅游平台、大数据、云计算都是以30%到50%的速度在增长。我们再看我们的新经济，全球独角兽企业，中美加一起达到70%，中美领跑全球新经济。所以说中国现在增速换挡、结构调整就是这个概念。我们现在的经济结构正在经历一个比较大的剧变。

还有从区域的角度，中国14亿人，全球70多亿人，美国3.2亿人，日本1.3亿人，中国地区差异非常大。我们的深圳现在人均GDP已经达到3万元，已经达到韩国的水平，似乎已经成功迈向了高质量发展阶段，但是我们东北地区产业衰退、人口流出，似乎存在落入中等收入陷阱的风险，需要改革。中国31个省市，我们现在大致有七个省市人均GDP超过1万美元，接近或达到发达经济体门槛值，大约十几个省市人均GDP5000-8000美元，处在中等收入阶段的水平，还有十几个处在中等偏下收入阶段。

当很多人在讲中国工业化为主、投资主导的时候，大家注意这个时代已经结束了，中国已经比较明确地迈入到了消费主导的经济发展时代，而且这个时代刚刚开始，服务业占GDP的比重已经50%，我们的工业占比已经下降到40%，当然这只是开始，美国消费占GDP比重高达78%，它的制造业占GDP比重仅11%，它是一个极端但是代表一个趋势。当大家有车有房以后未来就是买健康买快乐，所以为什么我们刚才看到的新经济行业一枝独秀呢？这些行业具有两个特点，一个是满足人民美好生活的需要，第二个是都是跨界，都是互联网+和+互联网的行业。

当然，近期中国消费升级和消费降低并存，最近很多人在讨论中国的消费降级，这跟城镇居民可支配收入下滑、股市下跌、P2P爆雷等有一定的关系。

我们再来看投资，投资分为三个方面，基建、房地产投资和制造业投资。今年上半年基建投资大幅下滑，是主要拖累因素，去年增长了19%，今年降到个位数，但是在今年下半年基建投资可能回升，二季度政治局会议强调要在基建和结构性宽松货币政策两方面发力，但是继续加强金融去杠杆和房地产调控。

我们可以看到，这几年房地产销售面积大幅超过了投资和土地购置面积，说明这几年的去库存任务完成的非常好，政策上去库存任务基本完成，未来会降低棚改货币化的比例。2017年棚改货币化安置对商品住宅销售的拉动高达21.4%，由于棚改货币化东部地区很少，大部分集中在中西部和东北三四线城市，这意味着很多三四线城市棚改货币化比例贡献差不多一半。现在这个政策红利窗户已经关闭了，这对很多三线房地产市场我认为将产生至少三年五年以上的深远影响。你要留意过去没有产业和人口流入的三四线城市，过去两年主要靠政策红利，这些城市你要留意。

今年宏观经济韧性，最积极的力量除了出口的改善以外，就是制造业投资的复苏，产能投资去年只有3%的增长，今年增长到7%，我们去年讲的产能新周期初步得到验证。

最近有通货膨胀的压力，市场讨论的比较多，甚至认为滞涨，我认为短期有压力，比如菜价、猪价的反弹，房租价格的上涨，但是都是阶段性的，未来通胀压力是不大的。以往大的通胀都是需求刺激或货币超发，现在这两个条件都不具备。

7月31日政府局二季度会议，对下半年的工作做出了比较明确的部署，我们把主要的拎出来，主要强调“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”“坚定做好去杠杆工作”“坚决遏制房价上涨”，表明中央下半年主要靠发力基建和结构性宽松货币政策应对经济下行，但金融去杠杆和房地产调控决心很大、暂不会松懈。这是我对宏观金融形势的看法。

中美贸易战大致流行三类观点：

第一类观点是认怂论。认为只要中国认怂服软，中美贸易战就会宣告结束，大家认为会不会有这种可能呢？如果我们现在就向美国服软，美国就会真的跟我们重归于好吗？我给大家看一下中美贸易战的基本背景，大家就可以自己做出判断。第一个背景，美国的贸易逆差创造新高，中国贡献了贸易差的多少呢？一半，大约46%，我们现在对外贸易逆差相当于80年代的日本。

第二个背景，过去的20年美国制造业大幅衰退，制造业在美国经济和就业占比大幅下降，都转移出去了。

第三个基本背景，中国的崛起，全球GDP的比重，美国19万亿美元，占24%，中国是12万亿美元，占15%，中美加起来占40%，全球的经济盘子中美占近一半，其他的日本德国都号称是大型经济体，但是比中美差太远了，所以现在真的是巨头时代、中美世纪，这绝对不是吹嘘。但是更重要的是什么呢？美国的年均GDP增长率是2%，中国6%以上，我是他的三倍，什么概念呢？大约10年以后，中国经济规模就会超过美国，二战以来美国从来没有遇到过这样的对手，因为中国是14亿人，美国是3.2亿人，我们人均GDP现在只有9000美元不到，美国是6万美元，差距巨大，但是中国的经济规模在快速接近甚至超过美国，经济规模是什么?就是你的Power,你的影响力。