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但是我们借的美元外债，可就没办法通过技术处理“一笔勾销”了，是需要用真金白银的美元来还的。根据国际知名财经媒体报道，2018年，中国的公司、国有企业、金融机构和主权借款人（包括中央政府和地方政府）将有4090亿美元在岸和离岸债券到期，2019年为6190亿美元，未来五年将要到期的2.7万亿美元债务，占中国4万亿美元未偿付债务总额（包括永续债）的一半以上。 但欠债是要还钱的。当然，国内的企业债、地方债可以通过技术手段进行处理，比如“债转股”，比如“借旧偿新”。因为欠钱太多，很多地方政府每年财政收入能拿来还利息就不错了，很少想过要还本，只能靠上级的税收返还、转移支付和发债度日。 全球金融危机爆发以来，中国的广义货币供应量已超过了世界其他地区之和。尽管美国的经济体量更大，但现在中国经济中的货币流通量比美国还多了70%。过去10年，从地方政府到企业，甚至到普通居民，债务负担都在提升。看看自己，看看身边的亲戚朋友，房贷是不是都是这10年背上的。几年前觉得100万负债还是天文数字，现如今去银行办几个信用贷款就可以轻松成为“百万负翁”。 第二，更严峻的事情是，作为中国外储最大贡献者的贸易账户顺差（出口商品和服务），正在逐渐减少。我们的贸易账户当中，商品贸易是顺差，服务贸易却是逆差。也就是说，中国人民辛辛苦苦通过卖商品赚到的外汇，又大量地通过服务贸易给花出去了。据金融界网站数据，业内人士表示，将近40%的较大型服务贸易，实际上并没有发生。也就是说，大量的外汇被各种名义给转移到了海外，而这部分是老百姓辛辛苦苦靠出口商品赚来的血汗钱。 债市压力，内部风险外部化 第一，棚改货币化安置，需要巨额资金，央行采用PSL（抵押补充贷款）提供资金支持，这相当于就是定向放水给二三四五线城市，成为推高当地房价的重要原因； 今天，这篇文章就从汇市、债市、股市和楼市四个方面，试图分析一下，中国金融市场和宏观经济所面临的压力，以及可能的解决办法。
第二，一两年棚改已经透支了接下来五年甚至十年的需求。棚改拉动经济增长的效果到2018年上半年达到顶峰，接下来药效会极大降低，解决的办法只有两条：要么吃得更多；要么换另外的猛药。可中国已经没有地方可供房地产大规模开发了。 中国的大部分债务都发生在广义的国有体系内，包括政府和国有企业。这就给政府很大的腾挪债务的空间。比如中央政府通过地方债置换，将地方政府债务转为中央政府债务。 |
