我最想谈的是第三个核心要素：一个地区的潜在经济增长率。改革开放到现在经济增长率还是9.7%，这是一个非常厉害的数据，如果你考虑到货币发行速度，货币发行速度从1978年起步，860亿到151万亿，有没有算过年均复合增长率是多少？21%，经济增长率9.7%，货币增长率是21%，1978年到现在每年增长21%，这是什么概念？我们经济增长到底是怎么来的？有多少是货币吹起来的？这决定我们潜在经济增长率到底是多少，未来有多少？

最新的GDP增长率已经出来了，去年是7.1%，今年上半年是6.7%，未来是多少，未来你认为中国的经济增长率是多少？估计每个人有自己的数字，但是至少从我这个角度来看，我认为如果现在是算在过冬，这个冬天，可能比我们想象的长，比我们想象的冷。

我们用数据说话，我们去年7%的经济增长率，用电量增长0.5%，你想一下一个国家GDP增长7%，用电量增长0.5%，这不就是说大家基本不用电吗！中国GDP的数字是10万亿美金，全世界过10万亿美金的国家有16个，过5万亿的就2个，中国和美国。美国16万亿，中国10万亿，10万亿的体量7%的增长率，这个数字怎么出来的？

克强的三个指标：信贷增长率、铁路货运量增长率、用电量增长率，这三个指标都是非常接地气的，除了用电量增长率，另外两个指标都是可以造假的。信贷增长率央行可以改一下，铁路货运量增长率，那么多车皮空着来回拉，根本不赚钱会把机器、空调开着用电？那经济怎么能增长7%？除非过去一年，我们的经济结构发生了突飞猛进的变化，我们的经济结构彻底转型了，服务业为主了，不用电。

不符合常识，0.5%的用电量增长率怎么创造了7%的经济增长率？这个东西我不懂。未来会怎么样？老实说还是刚才的结论，这个冬天可能比我们想象得要长，想象得要冷，没有我们想象的那么简单，我国现在的经济是L型走势，现在是在底部横着走，但这种横着走的状态还要持续多久真的不确定。因为中国经济已经发生了很大的变化，最核心的变化是，很多人觉得是经济结构转型的问题。

我是学经济学的，我学了这么多年，经济增长的推动因素必然有很多，对我来说，我认为最核心的永远是人口的问题，中国的人口发生重大的变化，导致经济增长模式不可持续。中国的经济增长模式是什么？中国的经济增长是国企代理形式的公有制，什么概念？它是一种经济学中的代理制，就是少部分人把这个资源集中在手上，代理别人来行使资源的分配、处置权力。我们习惯把它称为集中资源办大事。这个模式是一种巨大的创新，在世界的经济史上前无古人，没法说他不好或不行，至少没有完全证伪过。但它的瑕疵也是非常明显的，他把大多数人的创造能力腾挪空间压缩了，或是没有了，因为你手上没有资源，大部分人从经济学的角度是准佃农的角色，就是你没有生产资料和物质资源，你的创造力就会受到腾挪、受到压制。

实际上中国这些年人口哪方面发生变化？一是人口数量，不增长了，和计划生育有关系，不增长是指适龄劳动人口不增长了，这个问题很大，能劳动的这部分人少了。二是质量，质量主要是年龄，一个经济体人口构成的结构上就能看出来。

香港为什么在这个地方压力很大？就是因为香港人口不增长，香港的人均年龄43岁，深圳为什么行？深圳每年差不多有100万本科生以上的人流入，他怎么可能不行呢，深圳平均年龄是33岁，香港是43岁。

日本为什么不行？安倍晋三拼命发钞票都还是不行，就是因为人口不行，日本65岁的人口占总人口的20%，四分之一的人口在65岁以上，75岁上的人口占了日本总人口的13%，按照联合国经济学上传统的标准，65岁人口超过7%就算进入老龄社会，日本是25%，日本这个国家，太老了。

中国呢？也有这个问题，中国2005年的时候做过一次人口普查，当时统计出中国65岁以上的人口占到8.8%，已经进入老龄社会。

最后还有一点是创造力，中国是代理制，大部分人手上是没有资源的。这几年总体上GCDZF在进，民间在退，过去给民间让出来的资源在往回收，过去三十多年GDP创造出了增长奇迹，很多人都总结和归功于中国模式，说是我们集中力量办大事，这是很重要的原因。还有很重要的原因是因为大一统的体制在放，我们让民间创造，让民间产生创造力，但是目前这方面却在往回收。从这个角度来看，中国的经济转型道阻且长，我们要做好打持久战的准备，必须团结起来度过这个难关。这是关于中国经济的一些看法。

第三，我想谈谈GCDZF的选项。

现在GCDZF面对的最重大问题是什么？

很多人认为中国的最大问题不就是经济结构问题吗？传统经济不行了，新经济没起来，所以经济失速、怠速。

没错。那么，对于我们的GCDZF而言，最需要什么？

两个字：时间。

经济结构转型非一日能成功，一定要给他们时间，这个时间不是手表上滴滴答答的时间，而是经济学术语上的时间，是无损变现的时间，最简单的说也就是不知道经济转型多长时间能完成，至少在转型的时候经济不要出事，尤其金融领域不要出事。

所以目前不仅各位焦虑，GCDZF也焦虑，GCDZF也在焦虑钱往哪里放，民间也在焦虑钱往哪里放，现在超发的货币已经成为民间和GCDZF共同的敌人。在经济增长的时候超发货币没问题，打仗的时候士兵多一点没问题，但是仗打完了，不管打赢还是打输了，复员军人怎么办？

历朝历代最害怕的是退伍军人，打仗没问题，如果打仗回来不给他安置他就成了土匪，所以GCDZF最头疼的是超发货币，这个和大家是一个心态，钱到哪儿安置？GCDZF的选项多吗？很少，中国可以安置这么庞大货币的资金池子屈指可数，A股算一个，但A股基本上被玩废了。还有什么？房地产。房地产还能不能安置？我相信大家最近都看到了GCDZF的几个动作。

在今年国庆期间，19个城市限购，五天之前深圳市市场和质量监督管理局杀向20个楼盘，所有的销售人员蹲在一边，搜大家的公章、资料，电脑拿走。GCDZF为什么这么做？

因为房地产领域已经是高危池子，风险很大。