风险

　　1、进入2018年10月份，当年已第三次降准；

　　10、2018年12月18日，菏泽出台政策取消限售、放宽资金监管要求；

　　预计政策免春风化雨，基本面先下后稳

　　四、购房贷款利率时隔23月首次出现回落

　　2018年1-12月，房地产开发资金累计同比增速6.4%，较1-11月回落1.2个百分点，比上年回落1.8个百分点；其中，个人按揭贷款累计同比增速-0.8%，较1-11月提高0.1个百分点；定金及预收款累计同比增速13.8%，较1-11月回落1.9个百分点。

　　销售端降温趋势已向优势企业传导

　　一、2018年销售面积仅增长1.3%

　　11、2018年12月19、21日，广州、珠海分别出台政策放宽限售、限购门槛；

　　2019年1月21日，国家统计局发布了2018年1-12月全国房地产开发投资和销售数据。

　　自2018年9月下旬，房产税在未来五年开征的预期落空已标志着政策改善的信号已经出现，其他政策改善的信号还有：

　　投资、新开工的反弹终究将受到销售下行制约

　　三、房企开发资金增速连续三月回落

　　二、房企博弈的“囚徒困境”是“投资、新开工、施工偏暖”的主因，持续性终究会受到销量下行制约