最后一个节点则出现在端午节后，国际环境上美联储的货币政策偏向鸽派，国外出现明显降息预期（普遍预计年内降息两次），美债收益率向下突破2%；而在国内，由于外部局势转为复杂，市场对于政策托底的预期也更浓厚。在内外正向的政策预期下，叠加两国贸易摩擦的阶段性再缓和迹象，市场出现明显修复。

　　三、传统旧的经济增长动能在发生重大变化，龙头企业的价值面临重估。

　　源乐晟 | 2019年中电话策略会文字实录【吕小九】

　　目前市场的基本特征

　　投资的预期回报率取决于胜率和赔率，技术变革期可能会出现赔率很高的投资标的，而在技术变革的空窗期很难出现赔率很高的投资标的，投资预期回报率主要就取决于胜率了。同时技术变革空窗期很多行业的特点就是强者恒强，包括传统行业甚至是技术密集型行业．

　　感谢各个合作渠道和投资者一直以来对源乐晟的支持。今天我的讲述主要分为几个部分，首先是对经济的看法，其次是从经济反映到A股市场的一些表现，最后是答疑环节。总体而言，现阶段，我们对市场较为乐观，所以保持了相对积极的仓位。我们认为未来一段时间，随着监管层对国内经济政策的定调，投资者对经济和政策过度悲观的疑虑会逐步消除。虽然政策并不足以引发经济进入新一轮的大反弹中，但其仍会对经济有效托底，进而使得优秀的企业在平淡的环境中可以显著跑赢同业。作为其股权的投资者，我们亦能获得这部分回报。下面我们则会分别表述一下对经济和市场的看法，请大家指正。