来源：等也都具备培育轻资产商业地产经营管理平台独立上市的现实可能性。

▍风险因素：

商业地产经营管理平台第三方服务规模仍然较小，所服务项目多为开发企业所开发，经营管理能力有待时间进一步验证。

▍始于地产，而不止于地产，看好有分拆潜力的地产龙头公司。

在商业地产经营管理领域，我们可投资的上市公司尚不多，我们建议关注宝龙商业。但对于开发商而言，我们相信即将到来的第二次分拆浪潮，可以再次证明地产企业有能力在地产开发行业的景气度之上谋求进一步发展。我们看好具备分拆潜力的行业龙头，推荐、龙湖集团等。

中信证券研究

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