图5：全国首套房平均房贷利率

如此来看，疫情影响下，核心优质房企春节后融资成本将出现明显下降。从近期融资利率来看，春节后地产债融资利率确有下降。

2月5日至2月11 日，已有多家房企发行短融、中票的利率，相较于2019Q4 及 2020 年1月份都有明显下降。其中，2019Q4、2020年1月、2020 年2月至今，房企平均短融利率分别为 4.41%、4%、3.1%，中期票据利率分别为 5.06%、4.71%、3.6%。

以招商蛇口为例，其2月11日发行额度为10亿元的半年期超短融债券，利率仅为 2.7%。

由此可见，疫情使得房企拿地、施工、销售几乎都步入停滞状态；但对于资金充裕的房企来说，不仅能够灵活应对短期销售下滑带来的负面影响，而且还能从融资宽松的环境中获益。

反观现金流压力较大的中小型房企，疫情无疑成为了加速破产的催化剂。查阅人民法院公告网，截止到2020年2月13日，仅短短44天，就公示了63家房企的破产文书，日均破产1.6家。相较于2019年，日均0.9家的破产速度，几乎翻倍。

因此，一场疫情，验证现金流对于房企的重要性。虽目前各地相关政策已发布，短期之内房企仍难以卸下全部压力。

后续或将逐渐更多指向「托需求」政策，具体可能体现于开发商融资政策的适度调整，在保障房企借新还旧额度合理充裕的基础上，不排除部分优质房企在新增债务融资额度上的机会。

以上，定向降息一波接一波，房贷利率不断走低，地方开放政策刺激楼市......像极了2003年的非典之后。

编辑/Jeffy