中房网讯 3月29日，由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院联合主办的“2022房地产TOP500测评成果发布会暨房地产发展高峰论坛”举行。备受关注的“2022房地产开发企业综合实力TOP500“、“TOP500首选供应商服务商品牌”等系列测评成果揭晓。这项由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院共同主办的测评工作，已连续开展14年，相关测评成果已成为全面评判房地产开发企业综合实力及行业地位的重要标准。

会上，国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长许伟做主题演讲时表示，房地产行业现在都在保民生，保交楼，所以房地产投资实际跌幅有所收窄。但从土地购置、房屋销售和房企业融资等角度看，房地产行业资金循环仍然不畅。房地产行业政策的传导，在目前大环境下，其效益传导到市场到经济还需要时间。

以下为文字实录：

许伟：非常感谢房地产协会的邀请，有这样的机会跟大家交流一下我们宏观经济形势的看法和认识。

前面几位嘉宾把政策、房地产形势讲得比较清晰了，我就看看2022年经济形势基本情况和需要关注的风险。

我的一个观点是今年年初统计局公布的数据相对是超了预期，可能不同人有不同解读。整体看，政策的落实，去年“三重压力”，今年年初中央部署一系列的政策，“两会”有不少政策，找侧早发力，是收到一些成效。但是这些成效一二月份是有体现的，按照这样子的节奏，全年目标问题不是特别大。但是3月份外面俄乌战争冲击，大宗商品价格的波动。对下面政策有一些逻辑关系分享一下。

一、各项稳增长措施取得初步成效

5.5的增长速度，按照去年力度讲，测算是5左右，所以还有0.5的缺口，就是6000亿人民币，说大也大，说缺口也不算太大，所以我们需要一些政策组合填补缺口。这些政策的落实，我们看到政策发力的节奏比往年要早一些，从财政来看，1月份、2月份财政支出7%，政府收入20%以上，中央债下来了，货币有10bp降息，1-2月份社融创了新高，“两会”以前出台了工业稳增长和促进恢复困难的服务业发展，政策发力早一点，这些会收到积极效果。效果有几方面可以关注一下：

一是工业反弹还是比较明显的。因为去年下半年拉闸限电的影响，8月份疫情各方面的影响，工业增加值掉到三点几，中央提出来要振作工业经济。从去年四季度到整个年初一系列政策出台工业的回升还是比较明显。1月份、2月份增加7.5%，同比增速比去年四季度快3.6个百分点。制造业PMI连续4个月在扩张。全社会用电量增长有2.3的反弹，粗钢虽然仍然在负增加，但是跌幅明显收窄。另外观察到钢铁或者水泥库存下降幅度也快一点，整个从工业角度的反弹或者回升力度可以得到验证的。

工业的带动有两个因素：投资、出口。投资因为去年对经济贡献不到20%，GDP增长1个百分点，投资贡献是0.2个百分点。基建对冲效应不是特别足。但是今年各个省，大家关注各地方“两会”发布的文件或者公告，会看到各个地方都在推动项目基础设施的建设，数据上肯定1-2月份比去年四季度回升11个百分点，去年是负的，对投资增量贡献回到11.9，1块钱投资有0.15、0.17是基建工程。历史上对冲效应高的时候可以超过40%，平均来看也有20%，所以基建发力还是有空间的。专项债各种我们都可以有支持的。

制造业投资保持比较快的增长。在2015年已经再往下走了，采取“三去一降一补”的措施。进行这五年左右的调控制造业平衡是相对困难的。（图 见PPT）扣掉7%-8%的价格因素还是有两位数的影响。

约束在环节。去年下半年以来约束里有一块是因为缺电，今年原油价格、产量，市场化交易的电量等等的，地方搞减碳，能源短缺对经济影响明年我觉得会减弱，但是现在仍然还制约经济问题，比如芯片、，各位行业需芯的问题。最近大家看主要互联网大厂、消费电子的增长，已经出现了增长势头放缓了，这意味着去年囤的芯片可能做调整，这片功能这样才能收窄，所以供给约束会环节。

我们看到一个新的动能，保持比较快的增长。生产新能源、光伏电池都保持快速增长。投资方面，这方面超过30%，出口是15%左右的增长。

这些因素反映了前期政策的落实，如果大家子做实现全年既定目标，但是我们看到计划赶不上变化，经济运行本来就不充满确定影响，外部问题首先是全球经济复苏，IMF今年预测是4.4。发达国家增长本身还不错，美国通胀预期是过去40多年的高增长。东亚像日本、中国、印尼通常不高，因为大家防控没有我们利润，另外产业链完整，统计充足，现在整体讲我对他们家。

美联储已经放松很久了，说要缩表加息，但制剂上每次调整海都从收紧角度是缓缩表。最新的一点政策，现在政策力度，俄乌之前每次供给冲击，因为现在面临问题不是仅仅进需求，海战战争的时候政策8-10，通胀抑制下去。现在利率水平是0.5，不是说刻舟求剑。现在美联储资产负债表还没有开始首长，这次是扩张的，这样状态下只能通胀会消失我觉得难度也比较大。债务杠杆率上升幅度不应该太大，政府赤字相对是比较谨慎的，房地产也是在降杠杆，收缩资产负债表，债务扩张饲料是比较温和，如果有一天潮水退去，美元流动性退去的时候，会面临财政收支、汇率一定的压力。

初级产品供应趋紧，价格高位波动。油价涨的时候大家很难协调，恨不得早期协调，这协调难度就大了。委内瑞拉和伊朗短时间很难提供，因为它被美国制裁很多年了，产能恢复，尤其是工人可能都不一定找得齐。综合叠加，大宗商品价格还是高位振荡的态势。

整个出口，俄罗斯不到3%，乌克兰是千分之三。但是谷物占7.9%。乌克兰占7.8。无烟煤俄罗斯占15.9%，等等会进一步带来短缺。国际油价、金属价格等等的测算来看，对CPI、PPI结构优明显传导，不明显行业收到结果也不太一样。

除了供给端冲击外，还有出口订单，对出口的影响，出口订单转移的效益。去年两年出口我们都是表现不错的，但是这核心原因是市场金银转移。在美国市场额是增值3.6个百分点，但疫情冲击后下降了54.3百分点，在疫情发生以后，我们有很明显的特点代替，但是这个效应在今年看会有些不能肯定，因为海外逐步地在放宽。

我们最近也面临疫情冲击，我们从原来出口衣服、纺织品，到出口机电产品，产业结构在升级。这也是一方面。这是积极的。