核心观点：

全国稳住经济大盘会议释放强烈的支持地产信号，央行下调房贷利率，多地出台放松限购限贷限售、减免房地产交易税费、放松预售资金监管、放松公积金贷款等政策。5 月 TOP30 房企销售额环比增长 12%，1-5 月累计销售额同比降幅扩大到 46.9%，市场仍在筑底。TOP30 房企投资金额环比下降 57%，投资依旧谨慎。5 月房企融资环境进一步放松，TOP30 合计融资规模、境内外发债规模、民企融资规模占比均有提升，TOP30 房企到期偿债压力减小，但部分房企资金状况并未随融资环境放松出现改善，5 月绿地寻求美元债展期，出险房企性质由民企扩展至混合所有制企业。5 月 TOP30 房企市值整体下降，受信用事件的影响，金科、绿地跌幅居前。

一、企业投资：5 月投资规模环比下降，房企投资依旧谨慎

5 月 TOP30 房企中有 9 家拿涉宅地 25 幅，投资建面环比下降 66%；土地成交总价环比下降 57%，溢价率维持在 4.1%。环比投资规模下降明显。

5 月北京、广州、厦门、福州、苏州、无锡、济南进行集中土拍，相比上月（杭州、宁波、深圳、成都、长沙、天津、南京等 7 城）供应略有减少。北京二轮土拍区域冷热不均，华润、中铁建、中海和龙湖（与建工联合体）在北京各拿一宗地，均为底价成交。厦门土拍热度降温，建发、保利分别获得 2 宗涉宅地、华润获得 1 宗。广州 2022 年首轮土拍，17 宗成功出让的土地中，仅 2 宗地溢价成交、1 宗地以最高限价 + 竞自持 9% 被中海获得，越秀底价获得 2 宗、中铁建底价获得 1 宗。

5 月 TOP30 房企融资环境持续宽松，TOP30 房企合计融资规模 265.1 亿人民币，同比上升 49.0%，环比上升 52.4%，融资规模较上月环比大幅提升。5 月融资全部为债券融资，无新增股权融资。新增债券融资规模 265.1 亿人民币，同比上升 52.4%，环比上升 49.0%。其中，境内债融资环比改善，新增融资规模 223.0 亿元，同比上升 267.6%、环比上升 53.8%；美元债发行亦呈现放松趋势，新增融资规模 42.1 亿人民币，同比下降 64.1%、环比上升 45.5%。