研报发布日期：2022-07-26

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研究员

访问权限：国内机构客户

肖群稀 SAC:S0570512070051

孙丹阳 SAC:S0570519010001 SFC:BQQ696

研究员

在科创板红利、国产化、缺芯的推动下，过去三年中国半导体行业取得长足发展。根据Wind，2021年A股半导体公司总收入已占到全球半导体上市公司的10.36%。科创板开板至7月26日，A股半导体公司总数量增加2.1倍到105家，总市值上升2.25倍到2.7万亿元，成为全球重要资产类别。经过多年的发展，我国在模拟、功率、手机芯片、封测等领域已经在全球取得一定地位。下一步，我们认为第三代半导体、半导体设备、AI/大算力芯片是重要的国产化方向。三大领域市场空间广阔，产业链相关国内公司有望实现快速成长。

黄乐平 SAC:S0570521050001 SFC:AUZ066

研报发布日期：2022-07-27

余熠 SAC:S0570520090002 SFC:BNC535

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风险提示：部分房企经营风险扩大；行业政策风险；行业下行风险；测算和实际表现存在差异的风险。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对具体基金产品的投资建议；本报告内容仅供参考，投资者应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分考虑指数编制规则变化及基金管理人的投资风格、投资策略、资产配置情况等各种因素可能对基金产品产生的影响；投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。

李健 SAC:S0570521010001 SFC:AWF297

风险提示：1）监管政策变化带来不利影响；2）Swisse品牌恢复缓慢；3）市场竞争加剧；4）食品安全问题。

电子/通信：商业航天：2023有望成为行业大年

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黄颖 SAC:S0570522030002 SFC:BSH293

地产保交楼风险尚未完全解除，家电与地产数据有较强的相关性，其所暴露的交付问题值得重视，家电板块估值水平（PETTM）处于过去5年25%分位数。厨电产品与地产数据相关性最强，保交楼风波衍生出来的估值担忧也最大，其次白电、家居卖场也与地产需求有一定关联。我们认为保交楼风险暴露，地产后周期行业有望加速筑底，也将推动家电企业寻找内生增长路径，创新及品质发展是大势所趋，提升市场化消费属性。厨电发力新品，白电强化品质创新，家居零售加快出清、市场集中度提升，我们认为对于地产消费链而言，把握格局演变机遇，进一步弱化地产标签属性，才能渡过短期低谷。

王玮嘉 SAC:S0570517050002 SFC:BEB090