家用电器：地产消费链持续磨底，格局进一步分化出清

研究员

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风险提示：寿险保单销售大幅恶化；财产险承保表现大幅恶化；投资出现大幅亏损。

王森泉 SAC:S0570518120001 SFC:BPX070

罗艺鑫 SAC:S0570520120002 SFC:AWJ276

研究员

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我们在本报告尝试解答地产投资大幅波动下的建筑建材行业投资逻辑，着重从三个维度进行了梳理：1）日本等海外国家地产泡沫破裂后的行业基本面和估值变化；2）短期来看，2H22地产纾困和保交楼政策对家装建材的需求影响，有哪些前瞻指标能够辅助验证需求的边际变化，有哪些建筑和建材企业回款风险尚未完全出清；3）中长期来看，住宅增量需求切换为存量需求，大B渠道转向C端和小B，真正有能力完成渠道下沉、品类扩张、客户延伸或海外布局的龙头企业有望获得估值溢价。

研报发布日期：2022-07-27

林寰宇 SAC:S0570518110001 SFC:BQO796

方晏荷 SAC:S0570517080007 SFC:BPW811

研报发布日期：2022-07-27