从这一角度考虑，降房贷利率以及叠加现有已经出台的各项地产放松政策，对房地产来说未必就是一个明确的拐点，还需政策更进一步发力，才能有希望看到更加积极的变化，而“支点”就是发力的关键所在。上一轮地产行业面临困难是2015年前后，库存高企、去化周期很长，最后通过棚改货币化结合央行PSL工具支持解决对应“支点”问题。我们现在也需要这样的“支点”政策来改变居民在手资金状况和未来收入预期，只有这样，地产销售与资金流转的问题才能得到有效解决。

从金融数据观察，居民存款似乎并不少，但分布不均衡。关键是不同收入和资产规模的居民部门资产负债结构差异较大，有负债的低收入低资产家庭总体杠杆较高，意味着其脆弱性较大。疫情以来，中小企业、特别是接触性服务行业遭受到巨大冲击，叠加新旧动能转换的影响，对于这一群体，当期在手现金和未来现金预期的影响很大。

风险提示：政策不确定性，海外不确定性，疫情超预期反复。

地产政策近期频频出台，根据新华社披露，8月19日，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部委出台保交楼相关举措。但市场暂时还是观望为主。从超预期降息到调降5年LPR15BP，政策方向上无疑是希望稳定房地产市场。

为什么市场仍然不为所动？

关于地产困境市场比较清楚，关键在于如何应对？

房地产政策既需要杠杆，又需要支点，其中，支点很关键。今年以来，地方政府在因城施策方面做了很多积极的努力，给居民提供了“杠杆”，但关键问题在于缺少“支点”。信心比金子重要的前提在于居民端拥有在手资金以及未来稳定的收入预期，这二者是信心的基础。换言之，有了金子，信心才比金子更重要。

所以，还是需要政策进行多维度积极有效应对，从政策逐步落地到发挥效用，预计还有一个过程。