中国海外发展董事局主席颜建国先生：关于行业发展模式问题。目前行业正处在上下半场转换期，很多未来形势在这个转换期会不断明朗，总的来看， 有三个趋势是很明显的。第一，房地产企业的专业化程度会越来越高，业务更加聚焦。前几年，很多企业在讲房地产转型、多元化，很多同行也做了很多的多元化探索，但一个周期下来，都在回归主业。未来，我相信房地产企业会更加专业化、更加聚焦。做住宅还是做住宅，做商业的做商业，跨界多元化的会越做越少。

第二，房企的规模发展会分化，投资策略上更加聚焦。 目前的市场，房地产企业积极主动投资的区域、城市聚焦的特征已经很明显。全国性房地产公司会减少，区域级房地产公司会不断诞生，大家各有各自的定位。

第三，房企在财务方面一定会更加谨慎、稳健，杠杆率会控制在适当程度。 最近一段时间的行业教训是深刻的，杠杆太高、表外资产等等，都会给企业经营带来巨大压力。新的模式下，房企一定会保持一个合理负债比例。同时， 企业加强内控管理，精细化管理能力成为下半场很重要竞争能力。

总的来看，短期内，房地产行业的利润率还会承压，但总的来看，我们估计房地行业的平均利润率仍然会高于社会平均利润水平，高于一般企业的利润率水平，因为房地产是资金密集型行业，一定程度风险较高，对应的回报率也会相对较高。我相信，房地产下半场，房地产企业从战略上、策略上以及公司经营管理方面都会有新的面貌出现。谢谢！

提问： 我们之前也测算过公司现金流比很多同行更强，原因是因为中海布局更多在高线城市，财务也是非常稳健。基于这个背景，我想问一下关于公司战略，除了传统住宅开发赛道以外，其他赛道如何做，可不可以也跟我们分享一下。比如说商业地产，包括租赁住房，物流地产、代建等，这些方面计划是怎么样的？谢谢！

中国海外发展主席颜建国先生： 我们从战略上定义了今天、明天、后天的产业。住宅开发是今天的产业，我们将 90% 以上资源用于住宅开发；商业是明天的业务，我们投入 7-8% 左右的资源；养老、供应链管理等作为后天的业务，投入约 1-2% 的资源。这些年，我们一直按这一战略原则投资布局。大致来看，住宅开发是我们的基石业务，主要资源聚焦于此。明天业务方面，近两年的投入在加大，新项目加速入市。中海商业今年在疫情的情况下，租金减免的情况下，上半年实现商业收入提升 6.2%。我们对商业完成规划目标有信心。后天产业，包括物流、养老、供应链管理等，这些整体占比很少，目前我们仍然是在储备能量，积累经验。我们也相信，比如养老产业，未来一定会有很大的发展机会。但我们为什么把它定义成后天产业？因为从今天来看，这些产业目前的回报不高，商业模式还不成熟。但随着中国进入老年社会，养老观念的养成，付费能力的提升，未来，市场化养老产业可能有一个爆发期，但当下还需要一段时间来培育。 我们一贯首先是稳字当头，然后才是稳中有进。 目前阶段，这些新业务不会投入太多资源，主要是学习、培育、蓄力，平衡好新业务与基石业务的关系， 让公司今天走得更稳，明天走得更快，后天走得又快又稳又好。谢谢！