而 且中国央行今年采取了人民币双锚策略。所谓的双锚策略主是根据美元在全球的变化，通过切换使用美元或篮子货币这两个定位锚，来控制美元/人民币的波动率。 也就是说，人民币对一篮子货币可以控制人民币兑换美元的波动度，而不改变人民币对美元的贬值趋势，但保持人民币指数的稳定，同时避免可能出现的人民币的恐 慌性抛售潮。

然而，Hart依然坚持自己的操作策略，他指出，他并非是在挑战拥有3.2万亿美元外汇储备的中国央行。他声称自己实际上是与中国央行站在同一立场：看多美元，看空人民币。

他认为中国正在经历一场不可持续的经济繁荣，虽然吸引了大量境外资本，但是也推动信贷市场的过快增长。从而造成资本市场的失衡——投资过热，资产泡沫——最终引发市场的大规模调整。

这 位德州人承认自己的交易风格并不适合于每一个人，而且有时候，事实证明，他自己都不适合采用。从2009年开始建立人民币空仓，Hart看到人民币汇率朝 着他的预期反向移动。一年过去，两年过去，三年过去，四年过去。曾经为客户赚下几十亿美金的他，正目睹着这数百亿的人民币期权或沦为泡影。

更糟的是，Hart在欧洲市场的交易也处于赔钱状态。不仅仅他自己倍感压力，员工也士气低落。他已经很久没有抽出时间去陪自己的家人，自己的父亲还在与帕金森抗争。这位基金经理已经不堪重负。

到 2012年年底，人民币依然处于上涨趋势，从他开始下注起已经上涨了快10%。面对巨大的压力，他偶尔也会抽空让大脑休息一下，比如写写日志，读读海明威 的书。有一天，他得出一个结论，他觉得自己不应再贪心于兼顾所有事情了。11年之后，他选择关闭了自己的主要对冲基金，并将钱退换给了客户，改为专注于一 项交易。他的欧洲基金在经历了亏损之后也到期了。

对此，这位基金人自责不已，他认为自己犯的最大错误就是相信中国总有一天会认识到，通过消耗外储来捍卫人民币的方案是错误的。

Hart继续说道，“这简直是疯了，很长一段时间里，这类交易完全主宰了我的生活。我自己也过于教条，当时太过于确信自己是对的。”

中国以美元计价的出口月率

关闭他的主要基金也许是他做过最好的决定之一，他觉得这是对自己的一个完全解放。他也逐渐开始振作起来，每天正常的作息，健康的饮食。

然 而，在2014年初，人民币开始走弱。Hart的神经再次紧张起来，他希望能见证自己一直所期盼的史诗级贬值。但是剩下的时间并不多，他本来希望能募集更 多资金来对冲损失，但是客户已经对他失去了信心。他的中国基金在2015年6月到期，离811汇改的惊天大贬值就差了那么两个月。

虽然那场贬值没有如期帮他挽回一些损失，但是当时正在外面和家人度假的他开始陆续受到一些祝贺性的邮件，他很高兴自己的论点得到了某种论证，但是这还不是他所一直等待的“一次性”贬值。

他 的观点也在持续发挥作用，去年9月，Hart决定用另一种方法来继续做空人民币，并且募资5000万美元。随后又有一批对冲基金大佬加入到了做空势力，比 如“抄底王”David Tepper，青年才俊Bill Ackman，还有Hart的好友Bass。做空人民币一度成为了当时的拥挤交易。

然而，在今年1月，为提振人民币汇率，中国一方面加强市场干预操作，采取各种措施限制资金外流，还推出其它刺激政策为经济提供动能。今年3、4月中国外汇储备实现净流入。人民币空头再次被打得遍体鳞伤，如今也变得畏首畏尾。

从去年6月到今年8月，人民币兑美元汇率已经下跌7%左右。

而Hart的这笔期权交易也将在今年12月到期。

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　　来自：环球老虎财经

　　作者：陈琳

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