（2）“欧系”国家房价分化：经济健康的国家，房价稳步增长；经济低迷的国家，房价萎靡不振。比如，“横盘”多年的德国房价自2010年以来显著抬升20%有余，部分核心城市房价更是涨幅超过50%，法国、瑞士、瑞典等高收入国家的房价亦逐年上涨（参见图2）；而产业空心化严重、国家债务高企、社会改革迟滞的葡萄牙、西班牙、意大利、希腊表现低迷，其房价泡沫自2008年破灭后，仍陷深度调整（参见图3）。

　　从全球房价普涨看中国楼市“泡沫”

　　再来回顾中国A股的历次大牛市，“基本面（经济、业绩）、资金面（货币、利率）、估值面（绝对估值、相对估值、动态估值）和政策面（决定经济预期和市场风险偏好）”这四股力量当中，至少有三股力量的配合。比如，2005-2007年基本面推动（“股改”+业绩高增），2009年政策推动（政策刺激+货币放水），2014-2015年改革预期推动（降息+改革），再加上之前跌出一个估值“大坑”——2005年“股改”砸到1000点以下，2008年金融危机砸到1600多点，2014年启动前在2000点左右“横盘”数年，均是反复酝酿估值洼地才有可能吸引增量资金。

　　有人认为，本轮楼市挤“泡沫”，股市就有机会，因为楼市投机资金总得有个去处。笔者对此持保留看法：股票价格调整极为迅速，泡沫容易起更容易落，影响因素众多，楼市资金回流推动A股走牛不可轻信。

　　二是楼市降温，房地产销售和投资势必放缓，影响工业生产以及经济增长动能，这并不有利于A股业绩表现。

　　（3）亚洲主要国家房价均稳步上升：日本东京房价自2013年以来整体上涨幅度约20%，“四小龙”（韩国、新加坡、台湾和香港）房价整体维持上升态势，香港房价2015年调整15%左右，在2016年二季度又重拾升势，印尼、马来西亚、菲律宾房价大体维持逐年缓步上升趋势（参见图4）。