体制变革将引发未来3年的业绩高成长:

　　“软件&服务+在线公共服务+线下实体创新”业务框架搭建完成,维持“推荐”评级。万达信息将三项业务按3:6:1比例分配,制定8年1000亿的收入目标,彰显公司高速发展的信心。公司内生外延已实现客户2G2B2C全覆盖、智慧城市各细分业务全覆盖、线下线上O2O全覆盖。我们看好万达信息在智慧城市综合实力,特别是在智慧健康领域,公司已经完成了医疗、医保、医药“三医联动”的业务布局,预计2014-2016年EPS为0.56、0.84、1.19元,对应PE分别为69、46、32倍,维持“推荐”评级!长江证券

　　央行“930房贷新政”对REITs等金融产品的进一步鼓励和支持,公司有望提升优质商业物业的变现能力,由“重资产投资”向“轻资产运营”转变。

　　奥飞动漫公告:1)奥飞动漫全资子公司奥飞文化拟对奥飞影业(北京)增资18,050万元人民币,奥飞影业另一股东赵恺同比例增资950万元人民币,此次增资款项主要用于奥飞影业成立全资子公司,剩余部分用以补充营运资金,增资完成后,奥飞影业的注册资本为人民币2亿元;2)奥飞动漫的控股孙公司奥飞影业(北京)拟在增资完成后以自有资金2亿元港币投资设立全资公司“奥飞影业(香港)”,为公司在国内和海外市场开展电影业务搭建平台;3)奥飞香港与Monarchy签订了《联合制片与联合发行协议》。

　　主销产品定位200元以下,在环河北大众消费市场发展潜力大:

　　合资切入蓝宝石超硬无反光镀膜领域。公司与利达光电拟于2015年1月20日前共同投资成立合资公司——河南美之蓝光电股份有限公司,其中公司出资5000万元,持股比例40%,利达光电同样持股40%,利达光电和公司核心技术管理团队分别持股15%和5%。根据项目规划,一期于2015年3月建成产能300万片/月的超硬无反光薄膜生产线,形成类蓝宝石超硬无反光面板300万片/月;二期规划再新增产能300万片/月,拟于2015年9月建成投产;后续根据市场需求,3年内形成产能超过1000万片/月,成为全球类蓝宝石超硬无反光薄膜面板的主力供应商。蓝宝石超硬无反光镀膜技术优势明显,具有蓝宝石的硬度,但成本相对蓝宝石盖板大幅降低,减反技术带来节能效果和更好的用户体验,性价比优势明显,有望成为移动智能终端触显屏的发展方向。

　　借助于电信的技术基础和市场渠道,万达的在线公共服务将加速落地,医疗健康合作将最先落地。通过本次合作,万达将获得中国电信的云资源、第四代光纤网络、线下电信营业厅在技术基础和市场渠道上的优惠支持,C端客户或可免流量下载、升级万达信息的各类民生应用APP,为万达的在线公共服务大战略开局(8年计划覆盖3亿C端用户,实现600亿收入)。而合作前期,医疗健康服务先行,万达将借助于“中国电信医疗行业信息化应用(上海)基地”的渠道优势,加快健康产品包的全国推广步伐,将医疗健康O2O战略。

　　河北市场容量约200亿,公司是市占率第一,竞争对手(板城、山庄、丛台)实力较弱且大多下滑,是现阶段主要增长点;周边北京/天津(300亿)、山东(120亿),没有同级别竞争对手(牛栏山定位太低),公司未来将把环河北区域作为重点开拓市场。

　　维持“推荐”评级。我们预计该项合作将会对公司16-18年的业绩产生积极影响,暂且维持公司14年-16年每股收益预测分别为0.72元、1.00元和1.30元,对应当前股价PE分别为43、31和24,13-16年净利润年复合增长率为53%。考虑到动漫行业空间大,成长速度快,公司是行业中产业链布局最完善,品牌影响力最大,受众基础最广泛,优势最为突出的动漫公司,未来多板块协同效应显著,而且奥飞动漫作为A股唯一动漫类上市公司具备稀缺性,维持公司“推荐”评级。国联证券

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　　外延发展:公司在品类上的发展战略还是集中在坚果炒货以及烘焙食品,因此在考虑外延并购方向上也以这两个品类为主,除了控股的方式还可以以参股的方式加强合作。同时,除了品类上的横向拓展,也考虑到产业链的纵向拓展,包括与上游种植业的合作(掌控国内上游资源)、与进口贸易商的合作(掌控坚果进口资源)、拥有成熟品牌的生产商、拥有区域渠道优势的品牌商等等。我们认为目前公司在原有业务遇到瓶颈,通过外延式并购是实现成长的最主要途径,虽然公司相对谨慎,在并购上的步子迈得比较慢,但公司始终在积极推进,我们期待公司明年在外延发展上有所突破。

　　截止2014年11月,公司项目权益储备达607万方,除惠州旅游地产项目外,土储集中于一、二线城市。项目毛利率受行业整体下行影响今年有所下降,但仍维持在30%左右。