在地产行业一片风声鹤唳的背景下，碧桂园的内部会议内容被误读可以理解。因为在碧桂园之前，绿城已经有所动作。7月2日，绿城中国在内部发布了《关于全面加强内源性现金流管理的通知》，着重强调全力加快销售去化、全面加速回笼资金、控制支付节奏。绿城随后解释称，关于公司内源性现金流的管控安排是每半年度进行的常规管理动作。

　　“大中小环境都不利好，房地产是全国经济的晴雨表，我们没有办法摆脱大环境。”一家前十强房企的高管王声（化名）对中国房地产报记者表示。

　　7月4日，碧桂园透露正在减少不操盘、做财务投资的项目，两天前，绿城已对内发布了《关于全面加强内源性现金流管理的通知》，用“倾尽一切努力、调动一切资源”的严厉措辞要求公司上下全面加速回笼资金。与此同时，泰禾集团(000732,股吧)一边忙着澄清“以18%的年利率向员工高息借款”的传闻，另一边大股东继续质押公司股份至99.24%的比例。

提 交还可输入500字

你可能会喜欢

想了解更多关于《楼市多重利空来袭 房企回笼资金收缩战线自保》的报道，那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。

　　王声和许波都认为，虽然诱因不少，但棚改政策的收紧才是地产股全线杀跌的主要推手。在许波看来，此前的棚改政策催生了大量手持现金和房票的小城镇居民和农民，他们为三四五线城市的去库存和部分开发商的业绩作出了巨大贡献。政策导向的转变，势必也将给这些开发商的销售带来很大的不确定性。“政策调整对三四线城市的过热肯定有抑制作用，我们公司棚改项目做得不多，但这也提醒了我们在未来的投资中，要更重视城市的基本面，回避那些产业单一、存在货币泡沫的城市。”王声还提到了一个有意思的观点，他们在研究股价表现的过程中发现，过去楼市和股市存在着一定的接替逻辑，但今年，棚改带动三四线城市房价不断走高，导致一二线城市楼市流出的资金没有进入股市，反而涌入了三四线城市的楼市。“接替逻辑被改变了，很多投资者都说，买你家的股票还不如直接买你们的房子，在某种程度上，资金流向的改变也是地产股持续走低的一个因素。”

　　在这些充斥着“缺钱”“抢收”“收缩”等敏感字眼的消息中，业界似乎又看到了几年一个周期的地产宿命。

　　7月3日，一则关于“碧桂园叫停在三四五线城市全覆盖战略”的传闻流出，指碧桂园数个区域的多个合作项目已经或者进行退出，退出的项目均是非操盘项目，原因是这些项目达不到碧桂园的考核标准。7月4日，碧桂园的相关人士对外回应称，公司内部会议强调的是追求权益销售额，因为去年合作项目太多，公司权益占比越来越低。为了提高权益销售额，碧桂园未来将减少不操盘、做财务投资的项目，不做表面看起来销售额很大、实际权益很小的项目，增加可以操盘、有主导权的项目。

　　股价暴跌和洗牌

　　就目前的环境来说，没有几家房企有勇气表示出对后市的十足信心。“中性看法吧，行业已经到了峰值时代，大家的预期都需要降低，市场好不到哪里去。适当的回调还是有好处的。”王声表示，大公司对房价、地价的敏感性很高，今年以来，已经很少看到大公司去抢一二线城市的地王，或者推高三四线城市的地价了。

　　光大证券(601788,股吧)(601788,股吧)在一份报告中指出，“过高的质押比例会使控股股东处于控制权转移的风险中，因此当财务状况健康时，控股股东大概率不会选用此种明显激进的质押比例。换句话说，如果控股股东的质押比例过高，则很有可能是因为其穷尽了其余的融资方式，我们对其后期的再融资表示担忧。”在该机构列出的质押比例过高的发行人列表中，泰禾集团赫然在列。

看全文

　　“简直就是无差别打击。从基本面看，这样的下跌并没有理由。公司今年和明年的利润实现都是非常确定的事项，但在大环境的冲击下，股价照样溃不成军。”作为国企，王声所在的公司对股价波动的承受能力高于很多民营企业，“企业当然希望市值稳定，但是这两年因为监管的问题，A股地产公司基本没有直接融资功能，公司也很困惑，市值维护是不是还那么重要？”虽然表现得很淡然，但这家公司还是专门就股价问题进行了研究，“现在是2800点左右，其实如果跟3000点时的股价作比较来看，你会发现，很多公司的股价还是有20%以上的涨幅的。”

　　一家A股上市公司的管理层许波（化名）也是这种看法，“这一轮应该是补跌，去年很多地产股涨了超过50%，目前也还是历史的相对高位，后市继续跌也是有可能的。我们公司现在跌到6~7倍的市盈率，我认为是比较合理的水平了。”

　　山雨欲来风满楼，来自四面八方的暗流正在汇聚成一场大风暴向地产行业袭来。

写评论已有条评论跟帖用户自律公约

　　资本市场对地产公司的前景担忧已反映在一泻千里的股价上。据机构统计，截至6月30日，今年以来，沪指的跌幅接近14%，深成指跌了15%，而整个地产板块明显跑输大市，跌幅高达22.6%，全板块市值蒸发超过5000亿元，行业的估值创出十年来新低。龙头股跌得颇为惨烈，仅仅6月25日至7月4日这8个交易日，万科A的跌幅就接近20%。保利地产(600048,股吧)跌得更深，已经超过25%。

（责任编辑：岳权利 HN152）

　　缺钱、抢收、收缩

　　“地产股的估值越来越便宜，但是基本面确实有可能变差，短期中期都不会太理想。”国泰君安分析师刘斐凡现在对地产板块的看法已经偏谨慎了，他认为短期内，地产公司会处于一个比较难受的阶段，内外交困，“外看贸易战和人民币贬值，内看去杠杆的进程。”

　　被传资金紧张要向员工高息借款的公司不止泰禾一家，某个正处于快速发展阶段的前30强房企也被曝向员工及合作伙伴兜售融资产品，年息达15%，期限可长至2~3年，同样是100万元起购。

　　之前的一周，地产行业刚遭遇了今年以来最精准的一波政策打击，棚改政策调整、房企海外债新政、30城开展市场乱象治理行动，多重利空叠加，地产股遭遇资本市场的恐慌性抛售，A股地产板块市值蒸发超过5000亿元。在股价暴跌过后，上述房企种种抢收、备粮的举动，更是印证了资本市场的担忧。