据《每日经济新闻》记者统计，截至今年3月份，清水湾单盘的合约销售额累计已经达到270亿元，而雅居乐清水湾项目总投资预算为200亿元。这意味着，如果总投资不超出预算，雅居乐已经收回了成本，接下来的时间只需坐收渔利。

邓志国介绍称，目前大多数旅游地产项目后期运营不是很好，后期物业管理也不是很到位，尤其是滨海物业。由于在海边长时间没有人居住，海风对房屋的腐蚀性很强，会相应增加房屋的维修率，这对滨海度假产品的使用和管理提出了更多的要求。

雅居乐清水湾三年收回成本 旅游市场前景考验后续开发

每日经济新闻记者 胡廷鸿 叶书利 徐学成 刘兴斌 发自深圳 北京 广州

对于依靠住宅销售赚得盆满钵满的雅居乐来说，33亿元的投入不在话下，但处于旅游市场尚未培育成熟的海南区域，陈厚桥指出，“短期内会有一定压力”。

地产和旅游收入一增一降

2007年，已有开发商进驻海南一些海湾进行旅游地产开发，但尚未形成气候，雅居乐乘势连续在毗邻三亚的陵水县跑马圈地，仅2007年雅居乐就出手3次，花费超过24亿元。

他指出，旅游地产开发除了面临国家经济政策对地产市场调控的系统风险外，还面临更多的市场风险，即对市场定位的认知是否准确。

对此，业内人士分析认为，由于海泉湾度假区项目开发较早，在经营模式上没有准确定位，旅游地产产品只有酒店、温泉等，持有物业占比较大，没有可售的房地产项目，使得项目投资回收资金较慢，产生亏损。

徐学成 每日经济新闻记者 刘兴斌 发自广州

自2009年以来，发展旅游和文化产业日渐被提升到国民经济战略性支柱产业的高度，围绕旅游度假、生态养生、养老需求的旅游地产开发成为开发商争相追捧的投资热点，旅游地产开发到了白热化阶段。

广西的北海、海南的“天涯海角”……很多在地产圈里混了十几年的“老人”，至今都还记得上世纪90年代旅游城市的楼市泡沫。当泡沫破裂时，出现的大量“烂尾楼”让当地的房产业从此一蹶不振。

与商业地产一样，随着房地产行业发展形势的变化，越来越多的房企因调控而选择旅游地产领域，试图抢占下一轮房地产行业的经济高地。近年来旅游经济的上升也带动了旅游地产的投资热潮。

华侨城A（000069,SZ）2011年财报显示，公司2011年占营业收入10%以上的两大支柱产业分别为地产开发与旅游综合业。然而，华侨城近期被指借助旅游业名义低价为地产开发圈地。

“商业地产有很多基金介入，做旅游地产基金不知道用一种什么样的参与形式，这一块我们也在探讨。”邓志国称表示，纯粹的商业贷款很少贷给旅游地产项目。

世联地产(002285)华南战略顾问营业部总监邓志国认为，之所以会亏损，主要是因为在旅游地产项目开发和产品定位方面，需要考虑旅游产品和住宅产品之间的开发比例。如果持有型物业面积较大，很难在短时期回流资金，再加上有很高的财务成本，那旅游地产项目运营就更加艰难了。

房企疯狂涌入旅游地产，很大程度是因为看到了雅居乐海南清水湾的成功。

旅游地产面临融资难题

不过，旅游区住宅空置率过高却是不容忽视的问题。中投顾问房地产行业研究员韩长吉认为，海南度假区住宅空置率过高，出租率偏低，反映海南投资热过旺，不容易形成结构较合理的消费群体，市场对置业观望情绪仍较高。

对此，邓志国建议，开发旅游地产最好是跟有相关开发经验的专业机构合作。合作开发将成为未来旅游地产的一种趋势。

房企大规模进入旅游地产，其中一个目的是获得大量低廉土地。

有媒体报道，在西南边陲的西双版纳，包括世纪金源集团、万达集团、保利集团、中国平安(601318,股吧)、云南城投(600239,股吧)、华侨城等在内的众多大型开发商数千亿资金进入该区域开发旅游地产项目，俨然成为继海南之后的第二个投资热土。