原标题：市场沸腾！昨天央行突然“降息”！投放4000亿MLF，对股市、楼市有何影响？

　　导读：利好突降再度引发市场沸腾。

　　昨天，央行又来了一招出其不意的操作：在市场降息预期降温之际，突然宣布“降息”！

　　消息发布后，上证指数盘中一度站上3000点，上证50指数创近21个月内新高。

　　央行“降息”释放了什么信号？对股市、楼市又有何影响？

　　央行突然“降息”！

　　市场做多热情被点燃 

　　出其不意！

　　在市场降息预期降温之际，央行突然宣布“降息”！

　　11月5日，央行公告称：

　　当日人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。

　　这是MLF利率自2018年3月后的首次调整。

　　受降息利好消息影响，金融市场为之一振。

　　消息发布后，

　　MLF利率意外调降后债市大幅反弹。

　　当日国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.38%，银行间现券主要利率债收益率下行5-6BP。

　　上证50指数快速走高涨近1%，创年内新高；

　　上证指数盘中一度站上3000点，当天上涨0.54%至2991点，显示市场对货币政策有进一步宽松的预期。

　　压抑许久的做多热情被点燃。

　　21世纪经济报道记者采访了解到，本次MLF利率小幅调整主要出于稳增长的考虑。分析人士指出，MLF利率下调确认货币政策操作偏重逆周期调控的取向。然而，5个基点调降幅度不大，也表明在物价存在结构性上涨压力背景下，货币当局对利率调整力度和节奏的拿捏会更加审慎，“大水漫灌”不会出现。

　　此外，MLF利率小幅下调将会引导LPR下行，进而降低实体经济融资成本。“这是央行发挥货币政策逆周期调节作用的体现，对于扩大内需具有积极作用。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

　　一些市场人士分析认为，MLF利率的下调是对货币政策维持宽松方向的确认。在宏观经济下行压力加大的背景下，财政政策、政策性金融等逆周期调节措施可能继续加码。

　　一碗爽翻市场的麻辣粉（MLF）

　　事实上，三季度时，市场对于下调MLF利率的预期一度十分浓厚。

　　一方面，全球主要央行纷纷调整货币政策，再宽松浪潮持续蔓延；另一方面，8月LPR改革之后，MLF利率—LPR—贷款利率的传导路径基本打通，MLF利率作为重要政策利率的地位得到巩固。

　　分析人士认为，在完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，实现贷款利率换锚后，适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性增大。某种程度上可以认为，MLF利率下降就是降息。降息“路线图”已逐渐清晰，“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲将渐次奏响。

　　然而，被市场寄予厚望的MLF利率下调没有很快到来。

　　8月、9月，MLF利率下调预期接连落空。

　　10月15日，CPI同比涨幅超预期升至3%，打击货币宽松预期。

　　10月20日，LPR继续下行预期意外落空。

　　10月底，连每季一次的特麻辣粉（TMLF）也没有现身。

　　所以说，此次MLF利率下调绝对是超预期的。

　　中期借贷便利

　　所谓中期借贷便利，英文简称MLF，是一种由中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为商业银行、政策性银行等，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。

　　当前为什么要下调MLF利率？

　　分析人士认为，原因可能在于，在银行负债成本仍较高情况下，MLF利率持稳制约了LPR下行，影响了降低实际贷款利率的效果。

　　此外，目前中外利差足够高，适度下调MLF利率不会对外汇流动造成太大影响；美元见顶迹象趋于明显，人民币汇率10月份升值上逾千点，外汇市场暖意渐浓也为MLF利率适度下调创造条件。

　　当然，考虑到市场利率并不高，且仍需兼顾稳定汇率、稳定物价、结构性去杠杆等宏观目标，未来即便包括MLF利率在内的公开市场操作利率出现下调，预计也会是以碎步缓行的方式呈现。

　　MLF调降5BP主要释放了三大信号

　　1． 货币政策逆周期调节，稳增长

　　国家统计局发布的数据显示，三季度经济增长6.0%，相比二季度放缓0.2个百分点。有分析认为，货币政策有宽松的必要和空间。

　　2．稳定企业债券融资

　　中信证券首席固收分析师明明表示，近期债券市场受到通胀预期、风险偏好的影响，利率上行比较多，有些企业取消债券发行，一定程度上影响了企业的债券融资。下调MLF利率有助于平稳债券市场运行，有效地支持企业融资和实体经济运行。

　　3．引导LPR利率下降

　　今年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。目前已进行了三次LPR报价。

　　总体看，三个月来LPR下调幅度呈逐渐收窄态势——8月20日一年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调5bp；而9月20日一年期LPR下调5bp、5年以上LPR维持不变；10月21日，两者利率均未变动。

　　10月LPR保持稳定，说明商业银行资金成本很难进一步下降。11月20日LPR将进行第四次报价，央行11月初下调MLF利率，有助于引导LPR下行。

　　11月LPR报价将下行

　　利率市场化改革后，存贷款基准利率的指标意义弱化，央行的政策利率（MLF、逆回购等）扮演着更加重要的作用。政策利率自2018年4月来一直保持不变，7天逆回购政策利率为2.55%，一年期MLF利率为3.3%

　　分析认为，本次MLF利率下调既有空间也有必要。