华泰证券首席宏观分析师李超表示，货币政策多重目标中，目前央行大概率优先稳增长而增加对通胀的容忍度：首先解决“滞”的问题，再解决“胀”的问题，尤其是在全面建成小康社会的收尾年份，稳增长存在更大的诉求，货币政策维持稳健略宽松的概率大。

　　全面建成小康社会的经济目标是2020年GDP和城乡居民人均收入比2010年翻一番。10月26日，中财办原副主任杨伟民在复旦大学演讲时表示，按照目前的经济发展现状，意味着要求今明两年的GDP增速必须保持在6.2%，才能实现翻番的目标。

　　而目前经济增速回落至6.0%，市场预计逆周期调节力度还会加大。除了货币政策外，财政政策、政策性金融也将发力。

　　中金公司11月4日发布的2020年宏观经济展望称，考虑到总需求增长走弱、政策空间短期受限，地方专项债扩容可能成为短期逆周期政策主要的“调节器”。

　　其预计，专项债发行规模将从2019年的2.15万亿元（GDP的2.2%）扩大至2020年的3.35万亿元左右（GDP的3.2%），且不排除今年年底前前置发行一部分明年地方专项债额度的可能性。

　　岁末年初，恰值流动性紧张之时。如果专项债提前发行，这种紧张的情况将会加剧。明明表示，央行本次降息操作对市场而言有一定的超预期成分，其信号意义更强：政策思路仍然是预调微调、相机抉择，“稳经济”才是真正的政策底线。未来货币宽松的政策空间打开，本次MLF降息后将推出量价配合的方式，预计年底或明年年初推出降准，以稳定流动性供给。

　　此外，继9月PSL重启后，10月PSL规模再次增加至近千亿。PSL重启并加大投放具有重大信号意义，后续政策性金融或将进一步发力。

　　来   源：本文综合自21世纪经济报道（ID：jjbd21；记者：杨志锦）、经济日报、央视财经、数据宝（shujubao2015；范璐媛）

责任编辑：李铁民