1、作为总营收排名第一的绿地控股，净利润却跌到了第四位，但是过去几年的净利润增速也保持在20%左右的稳定水平。问题就在于不是公司退步太大，而是超越它的同行增速太快。而到了2019年第二季度开始发力，同比2018年实现高增长，达到78.48%，是四家公司里最高的。这也是为了完成公司董事长、总裁张玉良定下的今年实现4000亿元合同销售金额的目标而努力。

　　从数据方面来看，截至2019年第三季度，绿地控股营业收入2942.18亿元(+26%)，净利润达到118亿元(+33%)，已经超过2018全年的114亿元净利润，特别是总资产达到10399亿元，稳居万亿平台。靓丽业绩的背后，是由于公司前三季度实现合同销售金额2346亿元，住宅销售金额占比超七成，这一业绩完成年度业绩目标的58.65%，这也表示公司第四季度要实现1654亿元的业绩才能完成任务，按照公司如此稳健的增速，问题应该不大。

　　2、虽然2017年万科和保利地产的总营收增速都出现下滑，但是净利润及其增速同样不减反增。2018年总营收排名第二的万科，净利润排到了第一。这也说明公司的盈利能力质量是很不错的。在万科总裁郁亮“活下去”的激励下，2018年加大了经营规模和对外投资规模，并获得了不错的业绩。2018年销售金额为6069.5亿元(+14.5%)，仅隔一年就突破了千亿元的关口，公司销售总面积4037.7万平方米(+12.3%)，可见实力不容小觑。而且2019年前三季度的净利润也在稳健增长中。

　　3、保利地产这两年因为扭转困境，净利润数据也相当不错。公司自2013年开始净利润增速就开始下滑，连续下滑三年，直到2017年才强势上涨。主要是因为2017年公司实现销售金额3092亿元，同比增长47.2%，并首次跨入3000亿级梯队。同时，47.2%的同比增速也创下近7年来保利地产的最高增速，高于万科的同比增速，净利润也达到了56亿元，同比增长25.8%，扭转了前两年的困境，并且2018年的净利润继续增加到189.04亿元(+20.92%)，排名第二。

　　保利地产之所以这两年能够扭转局面，是因为公司改变了以往稳健的策略，开始实施规模扩张。从2016年下半年开始，公司就加快了攻城略地的步伐，2017年斥资2765亿元新增204个项目，新增容积率面积达到4520万平方米，同比增长88%。不同于万科实行的全国均衡发展的销售策略，保利地产多年来一直实施的是聚焦一二线城市的销售，然后在三四线城市做大规模的策略。这个从2017年的业绩数据就可以看出，2017年保利地产82%的销售来源于一二线城市，三大核心城市群的业绩占比高达70%。

　　4、华夏幸福2018年总营收排名在第四位，但是净利润排名第三。从净利润增速上看，华夏幸福是五家公司中最稳定的，过去五年一直保持在30%以上，这也使得公司2018年的净利润首次突破了百亿大关，达到117.46亿元。除了公司的核心都市圈聚焦战略不断复制扩张，使得业绩平稳增长之外，中国平安也两次增持华夏幸福，为其直接带来约180亿元的资金注入，缓解了资金压力，这些都是业绩靓丽背后的因素。

　　5、而作为房地产行业的“次新股”新城控股，过去五年以来的净利润一直保持着稳健增长。虽然净利润增速在2017年达到最高的99.68%之后，就下降到了2018年的74.02%，但是由于公司的住宅地产和商业地产“双轮驱动”发力，也使得公司的合同销售额达到2210.98亿元(+74.82%)，超额完成年初1800亿销售目标的122.83%，增速位列2018年十强房企第一，同时，15-18年三年复合增速是91%，可以说公司的成长势头很猛。

　　3、五家公司的资产负债率、销售净利率和毛利率。

　　首先，来看下资产负债率。负债率对于房地产公司来说，是极其重要的。很多房地产公司正是因为没有把握好现金流就被市场所淘汰了，所以这一指标是评判房地产公司投资的其中一个重要加分项。

　　从上图可以看出，2014-2018年，五家公司的负债率都保持着平稳态势，没有看到公司有明显的下降迹象。

　　其中负债率最高的是绿地控股，过去五年以来一直保持在90%左右。截至2019年三季度末，公司的负债总额为9181.00亿元。主要的原因就在于公司销售规模的增长。但是从偿债能力来看，在衡量房企真实偿债能力的净负债率方面，绿地控股超过200%的数据，远高于万科的35.04%。

　　华夏幸福排名第二，2014-2018年负债率维持在85%左右，而且2019年上半年负债率有所上升，截至2019年三季度末，公司的负债总额为3782.78亿元。但是因为第三季度回款率上升了13.5%，负债率下降到了84.94%。华夏幸福之所以负债率一直被资本市场所诟病，最主要的原因是公司最近几年每年新增几百亿的融资，用来加速拿地，新建项目，再加上2018年受环京限购和销售下降影响，导致公司的资金压力上升，所以负债率一直居高不下。

　　负债率排名第三的是新城控股，从2014年开始负债率就一直在不断上升，而且2019年第三季度负债率已经上升到了88.01%，截至三季度末，新城控股的负债总额为3986.23亿元。

　　如果不掌握好现金流，很可能会超越第一名的绿地控股。同样，负债率高一方面是因为大举拿地，规模的扩张过快，另一方面则是由于公司此前爆出的“丑闻”，导致公司的股债双杀，对股票质押与财务杠杆等形成压力，才使得公司目前的财务状况恶化。

　　而虽然万科负债率排名第四，但是剔除5666.39亿元合同负债后资产负债率只有49.33%，资金压力不大。而保利地产的资产负债率是最低的，主要是因为公司的拿地力度下降了，尽管前几年为了扭转困境而加快了扩张的速度，但是没有让负债率增加太多，财务管理能力还是值得点赞的。

　　其次，我们再来看下销售净利率和毛利率这两个重要分析指标。