在2012年与2015年，国内房地产市场出现了两次房价同比下跌，在房价下跌期间，商品房成交面积均出现大幅上升，月环比增速在2%-4%之间。然而上半年房价同比下跌时期销售量也表现出了疲软的态势。

　　从外部环境来看，2018年以来，中美贸易战对中美贸易形成了严重的短期冲击。美国作为中国重要的贸易伙伴，2019年中国对美出口显著下降，关税税率由3%上升至20%。虽然疫情爆发以来中国对美出口恢复良好，但贸易摩擦加速了低端劳动密集型产业的外移。此外，以技术并购为主导的对美直接投资也出现断崖式下滑，“脱钩断链”加剧供应链危机。加之上半年俄乌危机，进一步影响了国内经济增长的动能，进而影响了房地产市场需求。

　　从支持房企类型看，示范房企具有三项特征：经营风格相对稳健；基本面情况相对良好；面临市场信心危机。监管部门持续推动示范房企融资凸显两大信号：第一，及时的流动性支持，体现房地产供给侧“稳预期”目标明确，民营房企仍具有发展潜力。第二，“有所为有所不为”，体现维护房地产市场长期良性发展的坚定意志。

　　与债券市场不同，3月末以来，A股市场房地产板块估值大幅上升，表明近期的房地产企业业绩下滑并未影响资本市场对于上市房地产企业的预期。

　　今年以来，国内一、二、三线城市在房地产销售面积、房价同比变动、土地市场热度等方面均存在显著的差异：一线城市好于二线城市好于三线城市。此外，上半年以来，不同城市对房地产促进政策的敏感性也有区别，即使同属三四线城市，不同城市的异质性也较为明显。例如，在4、5月出台房地产促进政策的城市中，江浙地区的三四线城市修复效果相对较好。