2016年3月份，中国经济企稳迹象初现，大部分经济数据、金融数据等都有明显的好转。一季度GDP同比增长6.7%，略低于去年四季度，但在房地产投资销售的拉动下，仍高于目标增长水平。由于国内需求面的短期改善，投资、消费、贸易等方面也较上月有所好转。3月份物价水平温和上涨，新增信贷再超预期，预计未来货币政策将加速向稳健回归。

　　一、经济企稳迹象初现

　　国家统计局初步核算数据显示，2016年一季度我国国内生产总值(GDP)158526亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%，较去年四季度下滑了0.1个百分点，以2015年价格计算，今年一季度GDP增量为9851亿元，比上年同期多增222亿元。

　　在中国经济进入新常态的背景下，无论是增长结构还是增长速度都发生了一些变化。分产业看，第一产业增加值8803亿元，同比增长2.9%；第二产业增加值59510亿元，增长5.8%；第三产业增加值90214亿元，增长7.6%。在政策扶持以及结构性调整下，第一产业同比小幅增长，但增速有所放缓；第二产业受到产业结构调整升级的影响，增长速度继续下行；第三产业增速环比小幅回落，但仍高于GDP增速，对GDP贡献率达到62.8%，已经成为国民经济的重要支柱。一季度国民经济开局良好，消费、投资、出口等重要经济指标全面回暖，也说明我国经济筑底企稳迹象初现。

　　(数据来源：瑞达期货研究院)

　　1、工业生产增速加快，预计短期企稳回升

　　3月份规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，比1-2月份加快1.4个百分点。从环比看，3月份规模以上工业增加值比上月增长0.64%，也表明经济需求面有所改善。多数周期性行业的工业增速都有所回升，典型的包括：发电量、有色、钢铁、水泥产量。其中发电量增速反弹至4%，水泥产量同比大幅回升24.0%，较1-2月大增32.2个百分点，水泥价格也止跌回升。此外，高技术产业和装备制造业占比提升较快，分别同比增长9.2%和7.5%，表明工业在去产能、补库存的同时，继续向中高端迈进。总体来说，工业增速有所好转，但仍处于较低水平。

　　考虑到房地产投资需求的短期性持续，以及当前政府稳增长的宏观调控意愿，基建投资也将继续维持较高的增长。同时，二季度也是工业生产传统旺季，工业生产的企稳回升预计将持续至二季度末，4月份工业增加值同比增速预计也有小幅回升。

　　(数据来源：瑞达期货研究院)

　　2、消费增速大幅回升，房市回暖拉动需求

　　2016年3月份，社会消费品零售总额25114亿元，同比名义增长10.5%。其中，限额以上单位消费品零售额11717亿元，增长8.6%。2016年1-3月份，社会消费品零售总额78024亿元，同比名义增长10.3%。经济增速回升，需求面的部分改善，在一定程度上拉动了消费增速的回升。

　　(数据来源：瑞达期货研究院)

　　按消费类型分，3月份，餐饮收入2651亿元，同比增长11.4%；商品零售22463亿元，增长10.4%。网上零售仍高速增长，但增幅明显收窄。3月份，全国网上零售额3890亿元，同比增长36.20%。其中，实物商品网上零售额3188亿元，增长37.47%，占社会消费品零售总额的比重为12.69%。受房地产销售回暖影响，3月份家具、建筑装潢材料分别同比增长15.9%和15.6%，增速在同期各类消费品中仅次于中西药品和通讯器材。受益于降低首付比例、调减房地产契税和营业税，以及刚性和改善性需求释放，房地产销售行情仍将继续利好居住消费增长。此外，3月物价的回升对社会消费品零售总额的名义增速也起到了支撑作用。尽管一季度经济开局良好，但经济下行压力仍然存在，尤其是在推进供给侧改革的背景下，预计全年经济增速较上年会有所放缓。此外，物价仍会有所上涨，但发生严重通货膨胀的可能性较小。总体来看，短期内社会消费品零售总额增速仍将较为平稳，有待刺激。

　　3、投资增速稳中有升，企业投资力度渐长

　　2016年1-3月份，全国固定资产投资(不含农户)85843亿元，同比名义增长10.7%(扣除价格因素，实际增长13.8%)，增速比1-2月份加快0.5个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资(不含农户)增长0.86%。分产业看，第一产业投资1949亿元，同比增长25.5%，增速比1-2月份回落8.8个百分点；第二产业投资33664亿元，增长7.3%，增速回落0.6个百分点；第三产业投资50230亿元，增长12.6%，增速加快1.5个百分点。

　　一季度固定资产投资在基建托底和房地产开发投资的拉动下表现出较好的态势。3月份基建投资累计同比增长19.3%，较去年全年增速高出2.0个百分点。一季度房地产市场的回暖也带动了房地产开发和销售出现明显好转，1-3月份，房地产开发投资同比名义增长6.2%，增速比上年全年加快5.2个百分点，住宅商品房销售面积增长35.6%，较去年全年销售面积增速增长28.7个百分点。不过，在房地产行业去库存的大背景下，不宜对房地产销售和投资的反弹持续性过于乐观。值得注意的是，制造业投资仍在下行，1-3月制造业投资同比增长6.4%，增速比去年全年下降1.7个百分点，这说明经济的自然驱动力量仍然较为薄弱。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金109250亿元，同比增长6.4%，增速比1-2月份加快5.5个百分点；同时，一季度新开工项目计划总投资同比也大幅增长39.5%，这也表明前期伴随着宽松货币政策，由央行向市场注入的大量资金已逐步进入实体经济，有望增强企业活力，支撑实体经济复苏回暖。

　　(数据来源：瑞达期货研究院)

　　4、进出口阶段性提振，后续压力仍然不小

　　2016年3月，我国进出口总值2917.7亿美元，同比增长2.0%。其中出口1608.13亿美元，同比增长11.5%；进口1309.56亿美元，同比增长-7.6%。3月份贸易顺差298.57亿美元，规模比上月略降27.35亿美元。