本周开始，我们建议投资者开始逐步关注日益紧缩的货币政策和日以严厉的地产调控政策。虽然过去一段时间的政策未必会对接下来的市场产生实质性影响，但是“冰冻三尺非一日之寒”，策略上尽可能避免做“温水青蛙”。目前的情况是，经济回升速度超过货币紧缩进度，全面撤退尚未到时间，但是我们建议配置逐渐向防守方向偏移，而神华的大比例分红有可能会激发部分高分红潜力国企央企提高分红比例。建议重点关注煤炭、公用事业中的电力、交通运输中铁路航空港口高速，银行等，这些行业同时受益于经济复苏，同时存在较高分红潜力。

　　感谢各位对招商策略的关注、支持和帮助！我们会努力做到最好！

所以，除政策上讲，目前是两只靴子（加息）落地的，这个时候也是投资者重新评估未来的时机，利空的落地，一般这个时候市场会有一定程度的反弹。

【招商研究】总量的视野：宏观固收策略金融地产联席电话会议纪要2017.03.19

1489932252000

　　投资：高于市场预期，但与去年四季度和12月份相比，投资增速依旧在回落，季调后同比数据也仍在下行通道，回调趋势不变（对销量边际转弱的滞后反应）。但增速也仍在相对高位，其因有三：1）10Y国债名义利率虽上升较快，但实际利率上升缓慢，资金成本端压力不是很大；2）房价预期未大幅逆转；3）开发商资金链仍相对宽裕。

总体来看，最近的数据，包括宏观货币数据以及央行资产负债表对整个债券市场边际上都有一个正面的作用，预计未来一个月之内，同业存单的利率水平会相对现在有一个明显的下降。

“新国十条”）推出，4月19日开盘后，房地产股暴跌，拖累上证指数大跌4.8%。

·账面现金充裕

　　资金链的充裕其实是和第一/第二点相关的，即在资金成本比较低以及资金回笼比较快的背景下开发商的资金是比较充裕的。这里强调下我们独创的资金链充裕程度监控指标“招商开发商资金链指数”，去年12月份越140%，今年2月份回落至135%，仍在相对高位。历史上该指标低于130%，行业的融资端才可能出现一些风险，低于120%可能出现资金链断裂的风险。我们会持续监控该指标。

　　2.上周行业数据公布，基本面到底是怎样？

3、欧洲地缘政策的风险也不能忽视

　　3.对房地产股票比较重要的几个关键点：

1、我们更关注的是宏观数据短期的变化，事实上从宏观数据的走势来看，就供给和需求两方面，我们认为需求要变的比供给弱一些，后续需求和供给会有什么变化呢？从1、2月数据来看，我们看到的是需求略弱于供给的特征，未来如果这个特征不变的话，增长或改善的势头会减弱，这个可能对整个债券市场是一个正面的影响。

结合最新公布的宏观数据，我主要讲两个方面内容，一个关于跨境资本流动形势和人民币汇率，一个关于实体经济或固定资产投资。

　　市场参与者从去年的产业资金和保险变为二级市场资金主导，也即从重视资产价值变为资产价值和业绩并重，需重视销售具备持续增长潜力的中等规模公司，具体的组合关注三大方向：

声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。

1. 近期各线城市楼市调控政策密集出台，其作用到底如何？