比如说全国排名前100位的上市公司，跟我们一块合作，我们可以在利润的分享上少一点，但是在安全性上可以比合作的开发商更好一点。这样就可能会形成一个开发商只投20%左右的钱，我们基金投80%左右的钱。但是在未来的利润分配上，我们可以实现五五分，这种方向是非常不错的一个发展方向。

另外刚才主持人提到我们给监管机构做的房地产的投资的体系，我们还给行业做了一个投资白皮书，在这个白皮书框架底下，我们对公司投募管退的流程做了细化的分析和规范。在这个框架下我们会把基金的运作、经验值对项目的贡献度逐渐的降低，反而让我们的专业度对项目的贡献度逐步的提升到一个更加专业的层面，这也是鼎信长城一直在追求的目标。

未来的收入增长怎么样，就跟现在的资源配置是否有效有关系，当然也跟金融方面有关系，因为金融本质上就是配置资源，我们知道过去金融领域监管非常严格，过去两三年，它处在一个去监管的过程中，当然中间也会出现很多套利的手段，过去几个月，中国在金融方面慢慢加强了监管，所以在短期内，我觉得严监管可能是今年的主题，但从长期来说，我觉得金融的发展还是需要慢慢更加市场化，为房地产企业，包括其它的经济增长的企业更好的配置资源。

第二，并购基金比较有前景，我们这两年做并购基金做得很有成效，很多项目在小的公司名下是很难发展的，但是通过并购基金的方式，我们基金可以负责大量的资金的组织和投资，能够有一家比较大型的开发商。

彭浩彪：谢谢张总，阳光城去年80%来源于并购基金，可以说它不仅是在业务拓展上拥有比较好的金融工具，而且它能够比较恰当地处理表内表外的关系，使得自己的债务杠杆显得比较轻盈，然后用体系外的资金可以推动公司发展，确实是非常独到的。

彭浩彪：谢谢张总。最后我们请最后一位嘉宾，星展银行的洪总，您作为海外投行的专家，您觉得海外市场，或者您从海外的角度给我们国内的房地产企业有些什么建议？

彭浩彪：你说的最后一点我完全赞同，应该更多地使用金融工具，这样企业可以发展得更快，我们做投行的也会发展得更快。

彭浩彪：各位嘉宾，大家好，我是彭浩彪，我看了今天的议程安排，时间也挺紧凑的。本场论坛的议题是“创新与监管——房地产金融如何通往大时代”，我们这场的嘉宾一共有10位，时间只有35分钟，在这里我就不再罗嗦了，我们马上开始这个论坛的议题。

另外，金融业和地产在技术上是可以结合的，以前有很多名词叫生物科技、金融科技，以后会不会有地产科技的结合？很可能我们的智能家居、金融端口都走进了日常生活，这是第二个现象。

第三个趋势，我希望抓住一些一线城市或者1.5线的核心城市，现在我们明显能看到它们进入了存量房时代，资本市场给我们提供了很多的交易工具，当然可能我们现在还不能真正的做成REITs，但是资产证券化已经给我们提供了更多选择，所以目前我们也在做这样的尝试。

今天我们谈企业的规模，我觉得规模肯定要上，做大才能做强，以市场份额的多少决定你的占有率。行业内有一句开玩笑的话，3到5年后，如果你年销售达不到1000亿，你不要说你是大的开发商，大量销售量都往前靠了，前30%的企业要控制百分之七八十的市场，这是非常严肃的话题。

彭浩彪：谢谢胡总，我听下来就是从资金的错配、土地的错配，再到最后政策与行业实际需求和发展的错配，这一系列的错配当中，我们需要去解决它的发展方式和取得这样一个平衡，我们需要在发展中解决问题，其实归根到底，发展了才能解决问题，没有发展就没有办法去解决问题，我觉得这是一个核心的问题。

下面有请第三位嘉宾，也是刚才演讲的麦格理集团的首席中国经济学家胡总，我留意到你刚才在介绍的时候说到，你不认为中国存在债务危机，这么听下来我是很高兴的，因为我是做投行的，如果不存在这种债务危机的话，或者不存在这种大条件出现的话，我想不仅是我，在座的各位房地产的老板也会更喜欢，这样某种程度上是不是意味着我们在后续通过债务融资，通过债务杠杆去通过房地产产业的发展上规模方面，可以有更多的空间安排？

在这个发展过程中，我们在用的金融工具还是蛮多的，比如说最早的开发贷，到后面多种创新的融资，还有这两年资本市场上的开放，这都给我们提供了很好的发展基础。去年我们探索作为一个联合基金。房地产是一个具有金融属性的行业，以后要往常规方向走的话，基金是一个很好的方式。金融机构要有钱，它也要追求利润、规模，它更多做的是资金管理。而开发商靠的是完整的体制和能打仗的团队，相对来说解决了金融机构所担心的，我们缺的是资金。

主持嘉宾：越秀证券控股有限公司执行总裁彭浩彪先生