大气治理高压态势，B端C端业务齐受益。《京津冀秋冬大气治理攻坚方案》提出10月底前“2+26”城市300万户以上完成燃煤替代，4.4万台燃煤锅炉全部“清零”，大气污染治理维持高标准、严要求。C端公司“小松鼠”壁挂炉行业市占率多年第一，以龙头身份受益显著，估计17年全年销量35万台，18年销量有望持续大幅增长！B端天然气供热运营，燃气锅炉销售持续受益于能源结构升级，在手订单充裕，多项目陆续投产，带来利润增量。

定增获得通过，竞争力有望大幅提升。公司于2016年04月公告发行不超过8117万股，烽火科技(大股东)以现金方式认购本次非公开发行股票，认购比例不低于本次非公开发行股份总数的10%，且不超过本次非公开发行股份总数的20%，本次募集金额为18亿，增发底价价格经分行调整为21.8元，募集到的资金将主要应用于融合型高速网络系统设备产业化项目、特种光纤产业化项目、海洋通信系统产业化项目、云计算和大数据项目、营销网络体系升级等项目。2017年6月6日，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过，但是正式书面文件还需要等待，从现在发行的节奏来看，还需要1-5月，公司此次定增审核的通过去除了前期市场上对公司定增可能失败的担心等到项目付诸实施之后，公司在通信系统业务和光纤光缆的竞争力将得到大幅提高，进而提高公司整体实力。

(十)非银金融——中国平安

(四)电子——蓝思科技

    随着地产小周期回落的逐步确认，下游需求的转弱叠加PPI的下行，中上游工业企业将大概率进入阶段性被动补库的进程，而国债收益率的上行、流动性的制约使得高弹性板块安全边际下降。经济有韧性、利率再抬升的格局下，消费、龙头大行和保险受益于对流动性收缩的低敏感性，优于周期和高估值成长板块。我们继续看好消费、苹果产业链受益标的、5G和人工智能，持有银行、保险龙头，并增配地产和轨交。五粮液由于年底批价将继续回升，而改革持续推进，作为高端白酒龙头，其获得相对收益的可能性更高，置换了洋河股份。考虑到市场当前风险偏好有所下降，我们调出了高弹性的农业供给侧改革标的苏垦农发和新能源汽车链中游天赐材料，替换为景气度更高的轨交板块海达股份和业绩更为确定的地产龙头万科A。

    （三）建仓记录

    组合自3月1日建仓以来，截止11月30日，累计绝对收益24.47%，组合相对上证综指的超额收益为22.15%，年化收益率33.49%，夏普比率为2.43，本月最大回撤6.52%，日胜率为53.30%。

    报告正文

公司是全球风机龙头，具有较强的成本控制、产品研发能力，在手订单充足，风电行业每年新增装机仍处于高位。预计，公司2017-2019年EPS分别为0.94、1.07、1.32元，对应PE为15、13、10倍，推荐评级。

省外发展持续进行，剑指百亿营收目标。公司省外拓张稳步推进中，2016年4月份收购黄鹤楼拓展湖北市场，预计今年黄鹤楼贡献营收8-9亿元，以河南、湖北、江浙沪为代表的“新安徽”市场有望稳步增长。在白酒行业逐步复苏的大环境下，古井百亿营收目标有望在明后年完成。