长丝龙头，强者恒强、强者愈强。16年下半年以来长丝景气度回升，盈利水平恢复。近期在油价上涨、库存偏低，下游补货需求增加推动下，长丝价格、现金流持续上涨。目前POY、DTY、FDY均价分别为8964、10561、9365元/吨；现金流分别为806、397、807元/吨，其中POY现金流已恢复到今年第二高点水平。长丝库存不断走低，POY、DTY、FDY库存为1.5、11.4、4.5天。中长期来看，涤纶长丝新增产能增速低于(3-4%)需求增速(6-8%)供给端持续向好。预计2018年涤纶长丝预计新增产能约270万吨，我们估计实际新增量200万吨左右，产能增速维持低位，景气度将持续。公司是涤纶长丝行业龙头，目前拥有涤纶长丝产能460万吨，18、19年分别新投50、90万吨长丝产能，2020年产能达600万吨，同时PTA全部自给。长丝市占率将由13-14%提升至18-19%。长丝下游是纺织服装、产业用纺织品等更新较快的消费品。公司每年投入3-5亿技改资金，针对市场需求变化对相关设备、工艺等进行技术改造，以保证产品符合市场需求。公司新建项目均为差别化丝，产品差异化率、功能性不断提升。行业强者恒强，强者愈强局面将持续巩固。

公司技术实力雄厚，国内领先的光通信传输企业。公司在国内运营商市场上，加强集采项目全流程管控，做深做细地市客户关系，推动市场稳健增长，在三大运营商集采的多个项目中综合排名前二；在信息化大市场上，深入挖掘广电、电力等行业市场，突破国家电网两条干线，并成功中标苏州地铁、长沙地铁等重大项目，奠定轨道交通通信领域国内前二的地位，同时，子公司烽火集成首批获得全国信息系统集成及服务大型一级企业资质；在强化“网”方面，烽火通信发展超高速率、超大容量、超长距离、超高集成度的绿色、云网一体光网络、软件定义的网络(SDN/NFV)、网络操作系统(FOS)、智能ODN等，将陆地光通信技术和产品延伸到海洋通信、海洋网络领域，形成海陆一体化信息网络。对于网络的研究，从光通信网络延伸到与第五代移动通信网络、新一代IPV6互联网、物联网的结合。

股价错杀，跌出上车机会。公司是环保板块中增长逻辑持续兑现+业绩确定性强的稀缺标的，近期股价调整主要是由于市场情绪变化，导致股价错杀。上车机会已经出现，建议关注。

(三)环保——迪森股份

    非银金融——中国平安：新业务价值和内含价值保持高速增长，估值仍具上升空间。

(七)食品饮料——古井贡酒

弃风限电改善超预期，下游装机增长具有持续性。从今年一季度开始，风电弃风情况出现改善，今年上半年风电限电率降至14%，1-9月全国风电利用小时1386小时，同比增加135小时。从政策导向上看，保新能源并网消纳已是政治任务，弃风已是中央政府任内的主要工作之一。国家电网提出，2017年“三弃”全面遏制，2018年进一步改善，2020年根本解决。电网企业通过采取压减火电负荷、降低系统备用用量、跨区现货交易、协调东部省份消纳等非常规手段，重点解决三北地区弃风限电问题。同期，全国电力市场交易和现货交易正在加速推进，风电参与市场化交易规模正在提高，这是弃风率进一步下降动力。但是，需要注意的是运营商可能会面临上网电量增加，上网电价同步下调的新问题。

预计17年营收同比+20%、毛利率+2pct，推动17业绩增长超30%。截止17Q3公司累计竣工面积1136.4万方，同比+1.1%，完成全年计划46%；而17年计划竣工2,448.3万平米，较16年同比+9.4%，如果剔除16年中竣工而不结算的持有商业项目，则估算17年可结算部分的竣工面积同比超+15%；即使保守考虑结算均价上涨5%，全年结算收入也将同比超+20%，同时考虑同期结算毛利率提升2pct至31%，则全年公司业绩将同比增长超+30%。另一方面，前三季度新开工2,599.6万方，同比+6.5%，已经完成全年计划89%。虽然17年年初计划新开工2,924万平米，同比-6.8%，但考虑前三季度销售超预期及拿地较为积极，预计全年新开工面积或将上调，预计全年增长10-20%，保证充足可售货源。

全产业链种植，公司17Q3盈利稳步增长。公司通过大华种业布局稻麦种子生产和销售，苏垦米业则主要负责大米加工和贸易业务，借助于苏垦物流这一平台从事农资供应。公司作为粮食产业化龙头企业，17Q3实现营收28.12亿元，同比增长5.16%，归母净利3.87亿元，同比增长13.82%。

寿险新业务价值仍然维持高速增长态势，产险、银行、资管、互金持续贡献利润，金融科技发展推动业务驱动模式变革，这将继续推动平安内含价值长远增长，继续推荐。

(九)房地产——万科A

在能源结构升级的大背景下，“煤改气”不会是昙花一现的脉冲式运动，公司作为清洁能源综合服务商，将受益于能源结构调整的宏观背景实现持续性高增长，业绩增长确定性强。预计17、18年业绩2.5、4.0亿，对应28、17.5倍估值，继续重点推荐。

    （四）领涨个股

    电子——蓝思科技：从单面到双面，从2.5D到3D，防护玻璃量价齐升，公司作为龙头率先受益。

嘉兴石化PTA二期11月投产，提升一体化优势。嘉兴石化二期220万吨PTA产能已经基本具备开车条件，将于11月底投产。二期PTA装置为全球最先进装置，投产后吨加工成本预计仅为400元/吨，较行业平均加工成本下降约200元/吨。未来预计嘉兴石化二期将配套建设90万吨涤纶长丝产能，有效减少PTA包装、运输、升温成本，提升一体化优势。随着PTA整体回暖，公司390万吨产能将提供较大业绩弹性，PTA每上涨100元，EPS增长0.20元。

    一、11月组合回顾

公司发布2017三季报，1-9月份实现营收151.2亿/同比+41.9%， 归母净利润8.93亿，同增12.39%。对应Q3单季度营收64.6亿/同比+29.3%。净利润5.81亿/同比+6.3%。

经济大幅低于预期，利率快速上行，海外地缘政治风险，国内金融监管政策加码，公司所在行业景气度下滑。

产险承保结构持续优化。前三季度产险保费1575亿，同比增23.6%，增速同中期持平，其中车险保费1224亿，同比增16.1%，占比77.71%，较中期均有提升，非车保费(含意健险)351亿，同比增59.55%，增速较中期下滑30.15%。产险综合成本率为96.1%，同比增1.2%，与年中持平，最终实现净利润104亿，同比降0.9%，增速较年中降1.3%。

    经济大幅低于预期，利率快速上行，海外地缘政治风险，国内金融监管政策加码，公司所在行业景气度下滑。