郑州调整土地供应促进供应端响应市场需求。6月河南省住房和建设厅向所有河南十八地市和港区的住房和城乡建设、规划、国土资源主管部门发布《河南省住房和城乡建设厅 河南省国土资源厅关于贯彻落实建〔2017〕80号文件加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》。郑州主要从两个方面调整土地供应，即控制供地计划时间节点及数量、保证土地拍卖资金合规。条款提到郑州要加快供地节奏，力争上半年完成全年供地计划的50%以上，三季度末确保完成全年供地计划的70%，年底前全面完成当年土地供应计划，对未按要求完成年度供地计划的市、县（市）政府要进行约谈问责。此条款主要是从土地供应的时间来确保郑州土地快节奏的供应，要求半年、三季度、年底三个时间节点分别完成郑州全年供地计划的50%、70%和100%。计划好的时间节点为市场提供固定的土地供应量，不仅能持续有效缓解郑州土地供应量的缺乏，而且能保证郑州土地出让的完成率。同时条款规定在企业摘牌后将对缴纳的购地资金来源进行审查，确保房地产开发企业使用合规的自有资金，使得在企业土地开发中能有更好的资金保证，减少因高杠杆融资带来的资金风险。

北海市也发布《北海市2017-2021年住房用地供应五年滚动计划》，计划五年合计供应272.188公顷住宅用地，其中2017年供应50.978公顷。

五、地方政府试点土地储备专项债券，防范债务风险

开“正门”发行土地储备专项债券。2017年6月1日，财政部、国土资源部印发《地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）》（财预〔2017〕62号，以下简称《办法》）。《办法》依据现行法律法规和地方政府债务管理规定，从额度管理、预算编制、预算执行和决算、监督管理、职责分工等方面，提出了地方政府土地储备专项债券管理的工作要求。土地储备专项债券根据土地储备业务实际需要，在发行额度和期限、发行对象、项目管理、收益回报等方面“量身打造”，全面适应土地储备业务特点，有利于健全规范的地方政府举债融资机制，保障土地储备领域项目建设合理融资需求，防范专项债务风险。

2015年以前，地方土地储备资金的来源以银行贷款为主。从2015年起实施的新预算法（2014年修订）规定，地方政府应当通过发行地方政府债券方式举借债务，除此以外不得以其他任何方式举债。按照预算法要求，财政部、国土资源部印发《关于规范土地储备和资金管理等相关问题的通知》（财综〔2016〕4号），明确各地不得再向银行业金融机构举借土地储备贷款，土地储备融资需求应当通过省级政府发行地方政府债券方式解决。

为保障土地储备等重点领域筹资方式调整后合理融资需求，根据地方政府性基金收入项目特点和相关工作进展，着力发展实现项目收益和融资自求平衡的专项债券品种，2017年拟选择土地储备等重点领域开展试点，土地储备专项债券管理办法在此背景下出台。

堵“后门”防范土地储备专项债券风险。2017年6月9日，中国银监会､国土资源部联合下发《关于金融资产管理公司等机构业务经营中不动产抵押权登记若干问题的通知》，条款规定地方政府不得将储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，为防范土地储备专项债券风险提供更多保障｡

从中央的两个文件来看，通过开“正门”发行土地储备专项债券，将用于偿还专项债务的土地储备资产及其预期土地出让收入显性化，债券资金由纳入国土资源部名录管理的土地储备机构专项用于土地储备业务，从机制上堵住融资平台公司等企业冒用土地储备名义以储备土地进行抵押担保融资的“后门”、“歪门”，防范违法违规举债或变相举债、挪用土地储备资金等行为发生。从而吸引更多社会资本投资地方政府债券，带动民间资本支持重点领域项目建设，激发民间投资潜力。

六、展望：市场渐归理性，局部地区收紧政策进入修补阶段

房地产市场整体资金面逐步收紧引导市场回归理性。在5月份政策跟踪报告中，我们提出，“有一线城市主要银行上调首套房贷利率至基准水平，或有更多城市效仿实施，推动市场走势将更趋于理性”。6月份以来，部分城市利率水平在5月份的基础上进一步定向上调。整体来看，楼市环境虽然从政策上来看进入了暂时的政策发酵期，本月收紧政策出台频率也大大减少。然而，不可忽视的是，住房贷款利率水平正随着整体流动性的定向收紧同步上浮。从宏观经济运行情况来看，未来行业资金收紧状况将难有明显的改善。

未来是否会有更多的城市出台收紧政策仍然要基于区域市场走势。目前来看，主要短期投资投机需求较为明显的热点城市或地区已大部分出台了相应的限制政策，这对引导市场回归理性预期起到了较好的作用。更重要的是，近期信贷政策持续发挥调控作用，特别是进入二季度以来金融信贷端口收紧也将使整体市场环境逐步趋于理性，这也将推动尚未出台相关政策的城市市场回归理性。我们认为，未来出台收紧政策的城市数量也将逐步减少，政策密集度也将有一个阶段性的下降。整体市场渐归理性，局部地区收紧政策进入小修小补阶段。当然，未来也不排除政策针对仍然过热（包含新出现的情况）的城市，或者城市中的局部地区、特定地块等更细化的内容进行相应限制。

同时，政府将更加重视从供给侧进行预期引导，地方用地供应管理将进一步完善，加强对土地供应环节中的事前、事中、事后管理并强化执行。此外，针对住房市场发展的长效机制建设也将持续展开。土地储备是整个房地产市场供应体系是否能够健康运转的重要环节，2017年开始，我国将试点地方政府土地储备专项债券，这对防范地方政府专项债务风险有重要的意义，也是构建长效机制的重要环节。未来，从供需两端构建长短结合的基础性制度也将持续推进。

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