我们认为供给弹性大幅下降，但是供给端仍有能力通过战略储备库存释放和剩余储备产能释放来增加短期供给，因此我们认为油价会围绕基本面支撑位置震荡，同时地缘事件等带来的波动区间会有所扩大。但是中长期看受管道与出口设施的瓶颈限制，美国原油产量增长或将面临减速。随着下半年美国对伊朗制裁生效日的逐渐临近，以及部分OPEC国家的产量持续下降，市场对于供给端的担忧将有所加剧。基于此，我们认为国际油价在当前位置有较强支撑，在中低库存，低剩余产能，供需紧平衡的格局下，上行动力较足。在供给低弹性的情况下，需要警惕供给意外中断带来的价格冲击。

风险提示：宏观经济波动、贸易争端带来需求变化；原材料价格上升对盈利能力影响；新业务扩张具有不确定性等。

我们持续推荐板块，个股方面我们推荐提价意愿最强的中国国航、提价弹性最大的南方航空以及以上海出发航线占比最高的吉祥航空。

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【广发策略】广发8月观点综述（2）：金融与地产、资源能源环保及中游周期篇

2018-07-28 21:22 来源:广发策略研究