巨国贤

当前保险板块对应P/EV0.9倍，估值优势显现。

我们比较了2009-2018年10年期间年中淡季价格表现，从首次涨价时间来看，8月中下旬开始涨价属于较早涨价，核心区域江浙沪皖和两广地区不仅涨价时间较早，而且淡季跌价幅度较小（全国均价跌幅受东北降价影响），从历史经验来看，前面淡季跌价幅度越小、旺季涨价时间越早，说明行业供需关系越好，越利于后面旺季涨价。

风险提示：1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。 2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。 3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。

（二）电力设备新能源：关注新能源车新周期、新产品、新时代，限电持续改善推动风电装机提升

每月研究观点综述基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

OPEC最新月报显示，7月OPEC原油产量增加4.1万桶/日至3232.3万桶/日。委内瑞拉原油产量继续大幅下降4.7万桶/日，伊朗产量下降5.6万桶/日，利比亚原油产量下降5.7万桶/日，沙特原油产量也下降5.3万桶/日，但是尼日利亚，阿联酋，科威特与伊拉克等国的大幅增产抵消了各国产量下降的影响。

（四）房地产：板块利好因素已现，继续看好低估值龙头房企

五、金融与地产

（七）基础化工：看好油品升级与天然气板块投资机会；油价易涨难跌，环保高压常态，重视农化、石化等链条投资机会，及万润、国瓷等长期成长股

王剑雨

关鹏

锂电材料：长江钴价出现反弹

工业金属：氧化铝价格持续上涨

投资建议：行业需求回暖，企业财务改善，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。

七、中游周期品

风险提示：1、国际经济及金融风险超预期；2、金融监管执行力度超预期；3、利率波动超预期；4、经济增长超预期下滑；5、资产质量大幅恶化；6、贸易摩擦升级超预期。