2、基建资金的投放思路，是在严控地方融资平台隐性债务的基础上，加快地方债的发行。1）财政部要求加快地方专项债发行速度，9月底前新增专项债的发行比例不得低于80%，剩余部分的发行工作应大部分在10月完成。根据年初制定的1.35万亿专项债发行额度，上半年已发行3673亿，7月发行1959亿，则在8-9月应发行不少于5168亿，10月发行额或达到2700亿元，均明显超过上半年发行情况（见图10）；2）中证报称，地方债风险权重有望从原来的20%降至零，此举将增强地方债吸引力，银行配置需求有望显著提升；3）年底前PPP条例或将出台，合规PPP有望逐步发力，后续贷款端也有望改善；4）中央财政转移支付同样可以进行有效补充（历史上铁路水利主要由中央投资完成）。预计后期伴随资金落实到位及基建项目审批加快，基建投资增速有望企稳回升，关注8-9月基建投资情况；若1万亿专项债资金落实到位，下半年基建投资同比增速或达15-16%，全年基建投资增速有望升至10%以上。

铁路：“公转铁”重拳出击，实施效果有望超出市场预期

（三）银行：银行板块配置价值提升

原材料端，8月24日，钢厂焦炭库存（110家）达398万吨，持续5周下行、累计减少39万吨；独立焦化厂焦炉产能利用率（100家）为77.43%，连续两周下滑2.11Pct。环保高压抑制焦化产能释放，叠加钢厂库存环比降低，预计焦炭走势偏强。进口矿库存平均天数达28天，环比减少1天，港口铁矿石库存达14962万吨，仍处历史高位，叠加钢厂补库意愿不足，预计铁矿石价格走势偏弱，但需警惕汇率风险。