2017年中国经济趋势研究院正式发布的《中国家庭财富调查报告（2017）》显示，全国家庭的人均财富中，房产净值占比为65.99%，2016年净值增长幅度达17.95%，增长额占到家庭人均财富增长额的68.24%。其中，城镇居民这一比例更是高达75.62%。涉及到如此巨大的利益，任何政策都不能不三思而后行。

　　显然，楼市调控放松只是妄想。

　　7月13日，财政部常规发布的一项数据，引起轩然大波——今年上半年，地方政府获得的土地出让金高达26941亿元，同比暴增43%。为何在一波严似一波的调控大潮中，土地市场不仅没有降温，反而如此火爆呢？

　　然而，新规一出，股市江河日下，网贷行业大面积崩盘……眼看资管新规已经危及到宏观经济的稳定，6月底央行开始怒怼财政部不积极。怒怼的结果是，各地政府纷纷重启此前被发改委叫停的地铁轨道建设，并开始大规模发行城投债。整个财政管控口径180度大转弯——财政赤字由7月份的289亿飙升至8月份的4897亿！

　　调控放松是幻想，大概率还会更严

　　总的来说，将来一段时间，楼市调控仍将保持高压，但地方政府对土地财政的依赖，以及目前宏观经济的大势，决定了调控政策依然会是有保有压的态势，并变得更加柔性和灵活。

　　为了应对调控，无论是开发商还是炒房客，都使出了浑身解数。从过往的表现看，每每大家都觉得调无可调的时候，总还有打补丁的空间。未来，这一做法还将继续。比如深圳炒作倒卖回迁房，就是一个可打的补丁。

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　　其实，只要意识到此轮调控与以往的不同之处，就可以大致判断出，调控绝不会那么轻易放松。

　　调控不会用力过猛

　　如今，临近930调控两周年的节点，民众十分关心未来调控政策会放松还是更紧，因为这是做买和卖决策的一个重要的考量因素。

　　虽然调控主基调、总方向不会变，中央只向各地要成果和问责，也确实让地方政府与中央博弈的筹码大为减小，但是博弈依然会存在。

　　此前，住建部、财政部、央行等三部委联合发布的一份关于公积金的2017年的数据报告显示，2017年公积金贷款的逾期金额达到了10.58亿。别看数额不高，但上升的比例比较吓人——较2016年的7.86亿增长了34.6%！要知道，2017年发放的个人公积金贷款总笔数比上年降低了22%，贷款发放总额也比上年降低了20%多。公积金贷款中96%的贷款人是中低收入人群。这说明刚需的抗风险能力是最弱的。提高公积金贷款门槛，就是要进一步降低风险度。

　　其实这并不难理解。请问，如果房价下跌，是富人更恐慌还是穷人更恐慌？显然是穷人更恐慌。因为通常富人财务安全边际远大于穷人，吸收投资损失的能力也更強。这就是为什么即便房价持续下行的时候，并不会出现所谓穷人的刚需会释放之类，因为穷人将更警惕、更不愿买房。

　　通常，业内以个贷率(个人公积金贷款余额占年末住房公积金缴存余额的比率)来看公积金对贷款买房的支持力度，若个贷率超过85%的警戒线，则意味着公积金余额趋紧。北京2017年个贷率为94.1%，超过了警戒线。北京的政策向来有风向标意义，接下来，像南京这种个贷率超过警戒线达到92%（2017年）的城市，公积金政策也很可能会收紧。

　　今年7月31日的中央“坚决遏制房价上涨”的表态，无疑给此前已经部署的住建部会同中宣部、公安部等7部委打击楼市乱象添了一把火，深圳（楼盘）在甚至将“楼霸”列为了扫黑除恶整治行动重点目标。

　　如今，土地财政几乎已成了一个负面词汇，被人人鞭挞。然而，土地财政并非我国独有。美国建国（1776年）至1862 年的近百年时间里，土地财政都是其政府财政的主要收入。期间美国的土地财政收入主要是以国有土地出售收入为主（土地财政第一阶段）。土地出售收入占联邦政府收入最高年份达到48%。此后（1862—1900年），才逐步转变为财产税（征收对象主要包括以房地产为主的不动产和其它少部分动产）；20世纪40年代中期之后，开始真正形成以财产税为主的地方财税体制，土地财政依赖趋于弱化。

　　宏观调控里有一个“预期管理”的概念，指的是有效引导、协调和稳定预期，追求效果最大，副作用最小。如果仅从结果看，调控对楼市预期的管理无疑是成功的。事实上，类似南京（楼盘）“今日至国庆结束期间，南京所有楼盘暂停发放预售许可证”这样的谣言还有很多。这与此前调控放松的谣言满天飞形成鲜明对比。

　　可是，转型绝非一朝一夕可以达成。土地财政的“奶”不可能一下就断掉，否则地方经济直接就缺血了。因此，过去两年各地在疯狂地抢人才，而人才购房是不受限制的，其实就是变相放松调控。

　　为什么政策会如此180度大转弯？只能说，时也，势也！其实楼市调控也面临着这样的困局。

　　很多人可能会对此不解，理论上，公积金贷款应该是刚需的福音，为什么首套商业房贷利率上浮之后，还提高公积金贷款的门槛呢？

　　如今，国际经贸环境不确定性增强，使问题变得更加复杂。赵燕菁就指出，中美经济比拼的就是谁的信用更强，谁的利息更低、更可持续。过去二十年，中国房地产是世界上唯一脱离美元周期的大型资本市场。它为巨量人民币提供了强大的信用，使中国成为唯一在低息资本（远低于银行利息）上能和美国有一拼的经济体。房地产市场是由地产政府的信用创造的，而地方政府扮演着给资本市场输血的重要角色，特朗普的所有金融工具对中国房地产都鞭长莫及。只要中国房地产市场不倒，低利率的货币气候就不会有大的改变，中国的经济就可以屹立不倒。