对此，我们认为，有可能是因为我们没办法考虑1999年/2000年之前的存量库存，所以导致1999/2000年-2018年之间的累计新开工面积会在一定时间内小于累计销售面积。

　　当前我们看到了第一步，土地购置减弱，开工和施工加快。如果地产核心限制不全局放松，明年上半年可能会出现第二步。

　　劣势在于，数据最早只能追溯至1999年或2000年，在此之前的新开工累计面积和累计销售规模无法统计。换言之，我们无法得知1999年或2000年之前的存量库存规模，可能会影响指标的精确性。

　　房企为保证存货规模与业务的持续性，有补库存的需求，会加大拿地和开工施工力度，从而在销售增速下滑的同时使投资保持在较高的水平上。

　　逻辑在于：任何用于销售的商品房都是从开工起步的，项目一旦开工，其结果如果不是被销售，就只能是：1）在建未销售；2）竣工未销售；3）停工或烂尾三种形式。

　　不同库存指标的辨析与判断