2008年-2009年公司债成为房地产企业融资新选择，发行规模远超企业债。2007年8月14日，证监会发布第49号令《公司债券发行试点办法》，允许合格企业发行公司债。相比募集资金用途有严格限定的企业债，公司债募集资金只需符合股东会或股东大会核准的用途和国家产业政策，并无其他严格限定。同时，2007年房地产行业正处于大规模跑马圈地状态，在建项目和土地资产投资急剧膨胀，公司债成为资金需求量较大的房地产企业融资新选择，发行规模迅速攀升。2008年地产行业发行7只公司债，发行规模为157.00亿元，2009年地产企业发债规模同比上升119.94%达到345.30亿元，而企业债在2018年和2019年的发行规模仅为10.00和115.10亿元，远低于公司债。

　　本周信用债成交均有所下降，公司债、企业债、中票和短融日均成交量均延续下降趋势。

责任编辑：牛鹏飞

　　4、产业债行业利差情况

　　3、城投债发行详情

　　2014年地产企业债务融资政策放松信号开始释放。2014年7月21日，国务院发布《国务院办公厅关于进一步加强棚户区改造工作的通知》（国办发〔2014〕36号），明确要推进债券创新，支持承担棚户区改造项目的企业发行债券，优化棚户区改造债券品种方案设计，研究推出棚户区改造项目收益债券，并适当放宽企业债券发行条件，支持国有大中型企业发债用于棚户区改造。

　　2）信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，信用利差大幅上行。

　　随2016年经济开始企稳和一二线城市房价的暴涨，刺激房地产稳增长的阶段性任务基本完成。下半年政策转向防范金融风险，针对房企公司债的监管开始收紧。2016年10月，沪、深交易所发布《关于房地产业公司债券的分类监管方案》，实行“基础范围+综合评价指标”的分类监管标准。“基础范围”是房地产企业申报公司债券应当符合的基础条件，综合指标评价是对符合基础范围要求的房地产企业作进一步分类，根据指标将企业划分为正常类、关注类和风险类，自此房企公司债发行门槛大大提高。另外，该方案限制资金用于偿还债务、项目建设和补充流动资金，不得用于购置土地，同时要求详细披露项目情况、定期披露资金使用情况。对于违法违规、哄抬地价、资金未用完或违规使用的房地产企业，不得发行公司债。

　　AA+级各行业的利差在121~232bps之间，其中公共事业的利差最高[3]，在200bps以上；与上周相比，AA+级各行业利差均有所上升，平均增幅为37.68bps。

　　[3]AA+级食品饮料、水泥制造、化工和房地产的行业利差样本券不足4只，代表性不足，因此不纳入讨论，下同。

　　本周城投债共发行新券4只，其中AA+评级发行最多，发行总额为20亿元，而从券种分布来看，短融发行最多，发行总额20亿元，行政级别为省及省会（单列市）以及地级市发行的城投债发行总额均为10亿元。至于所在省份，最多的为江苏省。