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2018年，中南建设(000961)规模高速增长主要源于房地产开发和建筑施工两大主业。一方面，房地产业务结转营业收入同比增长23%至275.6亿元，公司对长三角地区持续深耕，将为公司带来源源不断的收入。另一方面，建筑施工业务实现营业收入152.4亿元，同比增长30%，建筑板块的持续发力，是公司业绩增长重要一环。 48
2018年滨江业绩增长主要依赖两个方面：第一，深耕杭州。2018年，杭州贡献销售业绩超过600亿元；贡献营业收入接近200亿元，占比达90.8%；新增土地储备达136万平方米，占比39.2%。杭州地区为公司业绩增长提供源源不断的动力。第二，加大合作开发力度。以滨江TOP20销售项目为例，权益占比为49%；另外，新增土地储备权益占比为38.3%，归属少数股东权益的净利润占比为61.4%。 49
2018年绿地实现了营业收入、归母净利润的稳定增长，利润率水平稳中走高，财务数据持续向好，但是各分项数据显示绿地除房地产主业外的其他多元化业务利润率水平仍待改善。绿地2018年3875亿元的销售业绩未达预期，虽然近3年维持了20%左右的复合增长率，但是与之前同规模梯队的企业相比，绿地的销售业绩已然掉队。而面对较高水平的净负债率，绿地追赶的道路仍然艰辛。 50
2018年，公司业绩实现稳步增长，销售再创新高，房地产业务盈利能力进一步增强。在公司坚持深耕广拓的投资战略下，把握投资窗口，战略性的进入具备一定人口汇聚能力和市场容量的都市圈辐射城市，获取优质土地，并深耕一二线核心城市，为公司发展夯实基础。 51
东湖高新(600133)是以园区运营、环保科技、工程建设为三大主营业务板块的高新技术产业投资控股公司。工程建设板块一直是东湖高新最大业务，近年来，科技园区和环保板块成为新的发力点。三大板块的发展都有赖于其国企身份优势。科技园区板块中，目前公司在长江经济带四省一市（湖北、湖南、安徽、浙江、重庆）战略布局已基本形成，以“研究引导投资，平台服务企业”为策略，推动园区产业研究、运营服务、产业投资等轻资产业务的发展，发挥园区“平台”功能。 52
张江高科(600895)一直是产业园区届佼佼者，业内素有“北有中关村(000931)，南有张江园”的说法。张江高科也是业内实实在在要做“园区+投资”的少数几家企业之一。2014年张江高科战略转型为科技投行，提出“新三商”战略：全产品线的科技地产商、全创新链的产业投资商、全生命周期的创新服务商。张江高科做产业投资，一定程度上是客观条件逼迫与主动战略转型相结合的产物。早年的张江高科也与多数同行一样，主要利润来源于区域开发和物业开发。但随着张江板块的不断开发，留给张江高科进行房地产开发的空间越来越少，上海对于产业园区各类擦边球式的分割销售政策也日趋严格。对张江高科来说，产业投资的成败决定企业的生存。 53
2018年是中电光谷转型变革战略的收官之年，经过了四年的探索，中电光谷按照新发展理念和“稳中求变 ，变中求进”的思路，逐步由专业的产业园区开发运营集团，转变为“创新生态”的构建者和“产业资源共享平台”，形成了“系统规划”和“综合运营”方法论体系以及全产业链协同发展机制。背靠国企资源的中电光谷不但拥有大量土地储备和产业资源，同时在拿地和融资成本上具备核心竞争优势，推动企业高质量地迈向新增长期的开局之年。 【年报有料】榜单 >>>持续更新中<<<
总资产是一个绝对量，可以在一定程度上反映企业的总体规模，但总资产中包括很多细分项目，单一考察总资产无法全面了解企业资产状况。因此，在亿翰研究体系中，研究总资产的同时，针对重要的资产科目如货币资金、存货等进行深入分析，尽可能展现企业资产全貌。
营业收入是指在一定时期内，企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入，单一考察营业收入只能反映企业当前的经营成果，预收账款作为企业筹集开发资金的一种重要方式，也是收入的先行指标，所以在亿翰的研究成果中，将上市房企预收账款纳入研究体系中。
归母净利润率反映了一家企业的盈利水平，单一考察归母净利润率会受到非经常性损益、营业外收入和投资物业重估等因素的影响。因此亿翰在研究归母净利润率的同时，综合考察企业的归母净利润规模。既要实现一定的利润规模又要保持较高的利润率水平，才是值得我们长期关注的企业。
存货周转率和总资产周转率是企业开发经营能力的重要指标，分别反映企业开发销售速度和资产利用效率。但部分开始逐步退出房地产开发业务的企业，由于存货较低而使其存货周转率较高，无法准确反映企业周转情况，因此亿翰的研究成果中，我们将分别结合企业房地产业务收入的结构与变化和利润的结构与变化来综合考量该指标。
企业拥有较低的融资成本，可以减少财务支出，提高盈利能力，进而提高企业的市场竞争力，从而实现低成本融资的良性循环。在亿翰的研究成果中，我们将各房企的融资成本及其增速纳入研究体系，作为考核企业融资能力的重要指标。 声明：本文观点仅代表作者观点 版权归亿翰智库所有 未经授权请勿随意转载 如需转载请联系后台或在此文后留言 转载时请注明出处：亿翰智库（ehresearch） 感谢配合！ 本文首发于微信公众号：亿翰智库。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑： HN666） 看全文
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