7月份，70个大中城市二手住宅价格指数同比下降3.0%（见图10），较6月份降幅扩大0.3个百分点，已连续6个月下降且降幅持续扩大。

　　1-7月份，全国房屋竣工面积累计32027.62万平方米（见图5），同比下降23.3%，较1-6月份降幅扩大1.8个百分点，竣工同比增速已连续7个月下降且降幅持续扩大。

　　如果说钢铁、水泥、工程机械等还可以通过基建投资将其需求替换为公路、桥梁、轨道交通、机场、港口等建设所使用的建筑材料或机器设备，那么相当一部分有色金属、玻璃、家电、家装家纺等难以找规模庞大的替代需求，所以有色金属、玻璃、家电、家装家纺行业在未来一年半甚至两年的房地产弱预期阶段，受影响的程度或许比钢铁、水泥、工程机械等行业更大。

　　2020年9月26日，监管部门要求试点房企在2023年6月30日前完成降负债目标。试点房企包括碧桂园、恒大、万科、融创、中梁、保利、新城控股（601155）、中海、华侨城、绿地、华润和阳光城等12家房企。监管部门对于不同状况的房企债务增速提出进一步要求：红色档，有息负债不得增加；橙色档，有息负债规模年增速不得超过5%；黄色档，有息负债规模年增速可放宽至10%；绿色档，则有息负债规模年增速可放宽至15%。

　　二手房参考价本身并不直接影响购房价格，但把定价明显偏低的二手房参考价作为贷款评估价的依据，将导致二手房购房者可贷资金大幅萎缩，明显增加购房成本，甚至原本有能力购买的二手房变得“遥不可及”，2021年下半年诸多采用参考价的城市，二手房需求明显降温，甚至出现多年少有地量成交规模。二手房价格在明显缩量的背景下，其价格持续走弱，进一步传递到新房市场，导致多数没有学区、交通等配套加持的地段房价回落。

　　从政策端来看，目前央行通过调降利率，各地方政府通过降低首付款比例、降低购房资格要求、鼓励刚性和改善性住房需求等放松房地产的政策仍没有达到刺激购房需求的目的，房地产政策仍有很大的放松空间。只有房地产刺激政策到顶或转向趋于收紧的时候，才真正达到房价下行周期的拐点。

　　综合房地产项目工程节点周期和房地产开发景气周期来看，我们预计房地产弱预期阶段或将持续到明年二季度，因为：一是房地产项目从开工到竣工需要近两年时间，今年1-7月份的土地购置和新开工缺口将持续影响至少一年半时间；二是进入21世纪后，国内宏观经济周期和房地产开发景气周期，显示有七年周期循环变化的规律，对照2008年和2015年国内GDP增长率和房地产开发投资完成额增长率相对水平，2022年国内GDP增长率和房地产开发投资完成额增长率有较大可能创下相对低值，而这两个指标真正好转要参考2009年和2016年三季度（见图16）。

　　二、国内房地产行业需求现状

　　1-7月份，全国房地产开发投资完成额累计79462.39亿元（见图1），同比下降6.4%，较1-6月份降幅扩大1.0个百分点，投资同比增速（累计，下同）已连续4个月下降且降幅持续扩大。

　　房地产市场对铁矿石相关企业的影响，主要来自铁矿石下游行业即钢铁行业的传递，房地产终端需求的持续疲弱势必会通过钢材向上传导，使得铁矿石价格承压。

　　3.3 房地产弱预期将持续多久？如何影响其上下游行业？

　　通过上述分析，从时间周期来看，我们预计房地产需求弱预期阶段或将持续到明年二季度，随后才能迎来房地产需求的真正恢复。

　　2020年8月20日，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会。会议提出，坚持房住不炒，不将房地产作为短期刺激经济的手段，稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产调控政策的连续性、稳定性，稳妥实施房地产长效机制。要增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则。（重点房地产企业资金监测和融资管理规则的核心内容被市场称为“三条红线”即：剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%；现金短债比小于1.0倍。同时，监管部门根据房企的具体指标进行分类，全部踩线，为红色档；两项“踩线”，为橙色档；一项“踩线”，为黄色档；若全部指标符合监管层要求，为绿色档。）